东北证券市场仍然处于机会大于风险的状态

东北证券：市场仍然处于机会大于风险的状态 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点概述：上周市场冲高后连续回落，两市日均成交额也环比减少300亿，降低至3970亿元，但在经济企稳、盈利改善、成交和风险偏好调整至低位、政策催化密集的环境下，我们认为市场仍然处于机会大于风险的状态。本周我们的行业轮动循环模型中非银金融行业历经9周的循环之后，再次满足我们的选择标准，建议持续关注。就直接影响因素来看，我们认为市场出现快速上行的短期制约在于资金面上，资金面仍然是短期最需要跟踪观察的主要矛盾。在我们观察的14个经济活动相关部委年度会议中，大部分部委的年度工作会议已经结束，“稳中求进”、“深化供给侧改革”、“金融防风险”成为各部委2017年年度工作重合度最高的重点。农业供给侧改革作为新出现的热点方向，其重要性在多部委年度工作安排中得到证实。从优化供给和提质增效的方向来看，我们仍然推荐关注绿色优质农产品产业链的机会。本周重点关注事件包括习近平主席出席瑞士达沃斯经济年会、美国新总统就任，以及中国公布GDP数据及欧央行议息会议。

经济基本面：上周国内重要生产资料价格指数再次走强，周上涨6.45%；农业部新公布的农产品批发价格200指数显示，去年12月中旬到现在保持小幅上涨趋势，本周表现总体平稳。短期无风险利率与AAA企业债信用利差继续下降，下降幅度收窄。

无论是家庭还是中小公司的呆坏账处理 政策面跟踪：中办国办上周公布了关于创新政府配臵资源方式的指导意见，其中对经营性和非经营国有资产的配臵给出了指导，提出优化国有资本重点投向和领域、以提高国有资本流动性为目标积极推动经营性国有资产证券化。

资本市场跟踪：大盘上周表现弱势，周均融资买入额、及占A股成交额维持低位，分别达到3130亿元和7.82%。市场成交规模在假期前后稳定在低位温和徘徊，场内资金对成交放量的支撑空间还在，且融资买入占比指标显示的市场风险偏好也已经回调处于低位。

国际财经及资本市场跟踪：美股上周走势分化，道琼斯指数、标普500高位企稳，纳斯达克指数继续上扬。其他海外市场重要指数表现良好，富时100周上涨1.77%，恒生指数上涨1.93%。上周美元指数、10年期美债收益率延续弱势，分别收于101.18和2.4%。

未来一周展望：下周美国新总统就任日期将到来，此前“特朗普新政”的竞选宣言面临兑现考验，而结果只能是符合或低于预期，外围市场此前的特朗普交易面临短期平仓压力，可能表现为美元、美债收益率和美股的下行。此外欧洲央行将公布利率决议及召开发布会。