东北证券市场以及产业政策下股指以结构性行物业

却依然无人能打破乔丹这一历史纪录。 东北证券：市场以及产业政策下 股指以结构性行情为主 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

周五，股指未能延续之前反弹势头，出现弱势调整，投资者虽然对于周末降准等政策有所预期，但并未显示更强做多热情，市场成交量维持低位。上证综指处于收于2168.64点，上周累计下跌0.79%，上证综指出现连续5周的下跌，深成指累积下跌4.69%，创业板指下跌2.69%，市场整体成交维持低位，深成指中的强势股出现下跌。盘面上，市场风格出现轮动，医药生物、食品饮料、餐饮旅游板块出现调整，其中，食品饮料板块整体跌幅最大，金融成为稳定股指的重要力量，出现小幅行长，而化工、采掘以及建筑建材等周期性行业跌幅相对较小，周期性行业出现阶段性反弹。

前期市场经历了一个周期性与非周期性板块之间的轮动，但市场轮动节奏较快，地产以及食品饮料、医药、餐饮旅游等板块调整幅度有限，在经过短期的调整后，即出现反弹，表明市场投资者对经济的不利预期仍然存在。在经济未出现显著改善或有效措施的情况下，周期性行业仍然面临着业绩以及经济层面的压制，缺乏持续性上涨的动力，因此，防御类板块当前仍有较强的吸引力。市场在经过周期与防御的短期轮动后。

市场或将出现另一种轮动的格局，在以战略性新兴产业为主的20大工程中，多以中小型企业为主，因此，以中小企业与主板市场之间的轮动或将出现，但是，从市场估值以及业绩层面看，这种轮动方式仍然是短期过程，其持续性仍然受到市场、资金、业绩以及估值等多重因素的制约。

在周期性行业短期低位震荡的过程中，小盘股的潜在不利因素依然较多，当前战略性发展规划也尚难以在短期内得以兑现，因此，股指或将呈现低位震荡、逐步反弹的格局为主，受政策等因素的短期影响，股指或存在阶段性操作机会。

从操作角度看，在不利因素逐步明确后，市场压力得到释放，反而成为股指反弹的重要推动作用。但是由于目前市场参与主要以存量资金为主，在经济回落的压力下，投资者更希望与诸如IPO暂停等政策层面的有利因素得到兑现，但是从当前IPO审批以及管理层的态度看，暂停IPO短期难以兑现，从而制约了投资者参与热情。

消息面上，两部委紧急下文，要求各地严格执行房地产调控政策，不得擅自放松要求。已放松的，要立即改正。宁波板块受地区经济振兴政策等利好消息影响出现上涨。周末，证监会表示9月前将再次下降交易费用20%，国务院近日印发《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》，并确定20项重大工程，消息面较为正面。

在有限的存量资金运作以及上市公司业绩压力下，市场仍以结构性行情为主，同时注意市场热点以及各版块的轮动行情特征。