东北证券主题风格仍偏向于政策类军工混改成吗

东北证券：主题风格仍偏向于政策类 军工混改成为市场热点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

我们近期重点推荐的主题包括绿色农业、国企改革（混改）、一带一路、二胎等。其中，中国兵器工业集团发布混改意见，引爆市场对军工混改的关注，推荐关注兵工集团旗下上市公司等投资机会。（推荐《东北证券国企改革投资主线之三：混改，国改王牌千呼万唤始出来》）主题风格研究主要是针对技术类主题和政策类主题而言的，我们初步甄别出影响主题风格的变量包括经济周期（工业企业利润、PPI），流动性（银行间同业拆借利润）和市场风格（市场风格指数我们采用资金风格指数描述）。

在工业企业利润改善的阶段，政策类主题相比技术类主题确实表现的相对好一点；在PPI显著上行阶段，政策类主题并没有显著强于技术类，PPI对主题风格的影响相对有限；在流动性趋紧的情况下，技术类主题的表现明显强于政策类主题；市场风格转向小盘成长股背景下，技术类主题表现明显占优，相反，在市场风格转向权重蓝筹时，涨幅排在前十的主题基本均属于政策类。

告知公司通过了高新技术企业的重新认定。根据相关规定 上周涨幅居前的主题有北部湾自贸区指数、航母指数、天津自贸区指数和油气改革指数以及PM2.5指数等。军工板块受军工混改、特朗普上任后地缘政治复杂化等因素影响，成为近期市场关注度较高的主题。

上周主题类别中四类主题较前两周大幅回升，其中政策类主题和其他类主题最为明显。政策类主题包括国改、（农业）供给侧改革、债转股仍是中央经济工作重点，市场已经拥有较强共识，建议继续重点关注改革主线。

2017一号文件尚未发布，我们预计它的主旨有可能是从农业供给侧改革角度推进农业现代化，而绿色农业有望成为重点方向。