中信建投放松不是无代价的吗

正、过季货品价位悬殊带来的顾客质疑 中信建投：放松不是无代价的 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

信息或事件：

温家宝总理6月23日在英国《金融时报》上发表署名文章，表态通胀可控。6月26日在伦敦表示，今年维持通胀在4%以下有一定困难，但应可以控制在5%以下。

云南、上海等多地的平台风险传出。

温州中小企业倒闭增多，厦门等多地爆发民间金融大案。

简评：

美国朝鲜战争纪念碑有一句话，自由不是无代价的后来有个中国人说，尊严不是无代价的我们说，放松不是无代价的国内的中小企业和地方平台，寒气逼人。总理访欧，暖风频吹。是忽如一夜春风来，还只是吹皱一池春水？一、5%是客观判断，不代表通胀中枢目标上移将通胀控制在5%以下的表述是否意味着决策层提高了的通胀中枢目标？我们认为并非如此。

5%没有特别的题外之意5%是对年内通胀形势和政策后果的一个客观判断，不代表明年的目标也是5%。而今年的目标定为4%，我们早已分析过，有要素价格和财税体制改革的长期因素考虑在内，非一日之功。不能因为这次5%的表态来推断明年的目标和持续加息空间。

短期加息依然必要不管怎样，政府要求民众接受一个更高的通胀水平，不能轻描淡写，无所表示，在6月通胀再创新高之际，再次加息是必要的，否则就是自我卸责。囿于利益集团阻碍，非对称加息来的艰难，但我们依然坚持；至少也应是对称加息，就看地方政府、产业部门和金融部门的博弈了。

二、不会有传统意义上的总量放松市场更关心的是，总理表态是否意味政策将转向放松？我们认为，政策的突然转向，既不必要，也不可能。

时机未到通胀的高点还未见到，回落更需等待，期间充满变数。经济的回落是合意的，硬着陆的风险还没有看到。放松还不到时候。

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