东北证券多类资产修复前日波动物业

东北证券：多类资产修复前日波动 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

4只股票在当时的认购价分别为：5.7元/股、18.6元/股、23.8元/股、13.13元/股 报告摘要：

市场表现综述：今日市场早盘低开后一度冲高，但10点半之后逐步从日内高点回落，收盘前各大指数小幅回升，最终上证综指收于2581.10，上涨0.05%，创业板指收于1251.13，跌幅为0.09%。两市成交额为2440亿，较前一日减少约500亿。主要指数今日差异不大，上证380、中证500表现相对较好，创50相对较弱。行业层面，农林牧渔表现较好，涨幅超1%，采掘、非银金融表现较弱，跌幅约0.5%。

政策面跟踪：央行如期开展2019年一季度定向中期借贷便利（TMLF）操作。操作金额根据有关金融机构2018年四季度小微企业和民营企业贷款增量并结合其需求确定为2575亿元。操作期限为一年，到期可根据金融机构需求续做两次，实际使用期限可达到三年。

操作利率为3.15%，较中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点。一直以来，央行货币政策均是以总量调控为主，而目前中国经济结构上的矛盾更为突出，新增的TMLF实施“定向降息”是央行在对结构调整上的新尝试，有望缓解目前经营状况相对更弱的小微和民营企业经营状况。从我们下文的图7中可以看出近期短端1年期的信用利差已经出现较为明显的下滑，若在央行的后续政策发力下短端逐渐完成向长端信用利差传导，将会对权益市场带来更强的支撑。

未来市场展望：市场交易情绪继续下行，两市成交额快速回到2400亿附近的低位，又一次回到我们估算的高性价比区间。近期关于中美贸易谈判的负面传闻逐渐增多，在美国方面正式否认了1月底谈判前准备会议被取消的传闻后，大类资产价格均有修复，尤其是人民币汇率出现较为明显的升值，10年期国债期货明显下行，北上资金也重回流入状态，但股市表现稍显平淡，预计权益市场也存在进一步跟随其他资产同步修复的空间。

每日重点数据：昨日的笔记中我们提到整体上公募基金权益仓位在去年四季度出现明显的回落，表现更偏谨慎。而在行业配置上，公募基金调仓最为明显的变化是大笔增仓金融地产板块，按超配率计算金融地产超配率已经超过2014年Q4牛市期间的峰值，创下2010年以来的最高值。此外消费行业，不论是食品饮料、医药生物还是家用电器的减仓均较为明显。