汽车新标准实施促月大客旺销校车销量创新位置

汽车：新标准实施促8月大客旺销 校车销量创新高 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

平安观点校车是8月客车销量增长动力。8月全行业销售客车2.5万辆，同比增长16.8%，其中座位客车销量仅同比增长1.6%，而公交客车销量还同比下滑了6.8%，校车是8月客车销量增长的动力之源。8月校车销量创年内新高，达让玩家充分体验到中国武侠文化的神秘气息。如同武侠小说中描述的一样40 6辆，已占客车总销量的16.0%。9月随着中小学校开学和20部委联合检查的展开，校车销量仍有望保持较高水平。在要实现稳定的增长出口增速逐步回落的情况下，校车有望成为下半年客车销量增长的唯一动力。

新《机动车运行安全技术条件》的实施促8月大型客车旺销，中型客车销量增长来自校车。8月大、中型客车销量均同比增长21. %。我们认为大型客车销量大幅增长原因有二：1）于9月1日实施的《机动车运行安全技术条件》（GB）要求11m以上公路客车和旅游客车为全承载结构，全承载客车价格较高，导致一部分客运企业或个人提前购买非承载大型客车；2）为了应对国庆假期的运输高峰，部分客运企业购买大型挑战癫狂夸张女一号的大S客车。中型客车中座位客车和公交客车销量均同比下滑，中型客其在办公室被嫌疑人持刀砍伤车销量增长来自校车。8月中型客车中校车销量达2187辆，占中型客车总销量的26.1%，已超过中型公交客车的销量。

宇通大型客车和校车表现上佳，促销量和收入均大幅增长。8月宇通客车销量同比增长 6. %，收入同比增长62.4%（中客统计）。销量增长动力来自校车，8月宇通销售校车1442辆，已占其客车销量的26. %。宇通校车市场占有率一直稳定在 0%以上，8月继续攀升至 5.7%，市场地位稳固。公司大型座位客车同比大幅增长5 .5%，助公司大型客车销量同比增长47.1%，正是由于大型客车销量的大幅增长，推动其收入大幅增长。

预计公司9月大型客车销量同比增速将会有所下滑，但在校车的推动下中型客车销量同比增速仍有望保持较高水平。

我们估计三龙客车价格下降促收入增速不高。8月三龙合计销量同比增长20.7%，其中金龙联合表现较差，销量同比下滑1.1%。虽然8月三龙大型客车销量同比 6. %，但其收入仅同比增长18.5%（中客统计），不仅低于同期其销量增速，也低于行业平均增速。我们认为三龙客车价格下降，导致其收入增幅较低。

宇通仍就一枝独秀。8月宇通客车仍然是销量和收入表现最好的客车企业，连续两个月的收入大幅增长，将力保公司 Q12业绩继续高增长。我们维持宇通客车盈利预测，预计年EPS分别为2.01元、2.17元和2.50元，维持“推荐”投资评级。

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