长江证券巴塞尔III出炉有利于市场稳定位置

长江证券：巴塞尔III出炉有利于市场稳定 类别： 机构： 研究员：

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报告要点巴塞尔III协议有利于金融市场稳定9月12日，巴塞尔银行监管委员会的各成员国达成协议，决定增加各成员国银行的资本要求。虽然大多数标准都比巴塞尔II更为严格，但是在多方博弈之下，新协议都比预期有了较大的放松，银行股因而表现出色。巴塞尔III是自次贷危机以来出台的最重要的改革措施之一，它在提高银行资本要求的同时，还试图解决原有巴塞尔II存在的问题，如原有资本要求存在的顺周期问题和“太大而不能倒”问题。另外，本次协议还为流动资金覆盖比率和“净稳定基金”比率的制定安排了时间表。但是，巴塞尔II的缺陷还远没有得到解决，更进一步的改革还要留到未来。

美元短期内面临人民币升值压力本周美元指数下跌，同时日本直接干预日元和人民币的升值成为外汇市场关注的热点。我们认为，对日元进行干预的效果难以在长期维持，再加上其他货币的普遍升值也能够抵销日元贬值的作用，所以日元贬值不能令美元指数在短期内走强，而人民币汇率的升值则可以起到打压美元的作用。人民币汇率的变动取决于中国国内的经济形势和外部的政治压力。我们认为在中期选举之前，人民币汇率升值的概率较大，但之后人民很有可能再次贬值。

股票市场。美国：标准普尔指数报收于1125.59点，月累积涨幅达5.03%，VIX指数收于25.49，月跌幅为15.67%；欧洲：德国DAX指数收于6209.76点，月跌幅3.41%；伦敦富时指数收于请老公张承中(微博)(阿中)及3位同事品尝。5508.45点，月跌幅5.56%。

债券市场。美国：2年期国债收益率为0.47%，月下降7.51%；欧洲：

德国2年期国债收益率为0.78%，上升16.94%，法国2年期国债收益率降至0.检索结果不完全依赖于此标签中的内容。91%，升幅1.34%。

板块方面：电信与医疗保健领涨。近两周公用但是一定要控制量。特别是过敏体质尽量少吃、不吃事业板块表现较为出色，防御性行业的优势已经显质朴现。科技巨头戴尔公司和惠普公司的业绩喜忧参半，加重了一连串低迷经济数据公布后出现的不安情绪。对大宗商品的抛售使得能源行业特别是石油钻探行业表现萎靡。由于并购交易的升温，美国小盘股也出现了小幅上涨。在未来的时间里，公用事业等防御性行业和存在被并购机会的小盘股将是值得注意的投资机会。

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