行业江海证券两会专题经济转型迫在眉睫高度关注

江海证券：两会专题 经济转型迫在眉睫高度关注通货膨胀 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周两会在京召开，主要议题在于经济的转型、扭转收入差距、关注通货膨胀等等，我们对此做简要的分析。

温家宝会上再次强调经济转型的必要性。金融危机中，尽管我国金融信用体系完好无损，但由于经济的内生性不足，出口严重下滑引发总需求不足而导致经济的衰退。改革开放初期我国产能相对不足，投资-出口的增长模式使我国从贸易全球化中获得了制造业的快速扩张和经济总量的快速增长，但也无法脱钩全球经济。在当前产能过剩的环境下，外围消费市场显现低迷，短期难以走出困境且后危机时代主要经济体可能都面临着经济转型，外需存在不稳定，因此在资源需求压力加大以及出口市场增长有限的情况下，刺激国内的消费需求，加强经济的内生性增长是保证经济长期稳定发展的唯一途径。09年我国投资的经济贡献度超过90%，今明几年，消费的贡献度将逐步提升。

未来产业发展的方向在于横向的转移和纵向的升级，09年下半政策在讨论中还存在几个方面的分歧年工信部、发改委以及央行等已经先后下发文件对相关区域的产业结构要求整合和升级，而近期政府又多次强调产业转移的重要性。产业升级是经济的纵向深度，而转移则体现了经济布局的梯度性。伴随着内地经济的快速发展，部分地区已经具有承接大规模传统制造产业的能力，制造业沿着珠三角——长三角——泛沿海地区——中西部内地也是经济发展的规律。东部沿海较发达地区在资金、技术、人才以及生活的理念等上也都具有发展新兴产业如新能源、新材料等的市场。在三大产业上，毫无疑问社会服务业是发展的重点，一方面是经济转型刺激消费的必要，另一方面则是解决就业问题的必要。

温家宝强调，中国不仅要通过发展经济，把社会财富这个“蛋糕”做大，也要通过合理的收入分配制度把“蛋糕”分好。反映了民生建设在未来经济发展的重要性。如果说之前的20年我国是以牺牲财富的公平性来获取经济总量的扩大，则未来20年更多的是通过政府对财富的调节和转移来追求公平性。当前的民生问题主要是收入差距的拉大和保障体系的不完善，又表现在城乡差距和区域差距上，因而惠民政策和区域振兴规划推出正合时宜，这将是加大财政支出和转移的主要的方向。

如何控制高通胀而又保证经济转型和产业调整的稳定是今年宏观调控最大的难题。经济的外围环境还没稳定复苏，国内经济又面临高通胀预期，经济转型又迫在眉睫，这应该是温总理将2010描述成最复杂的一年的原因。高通胀加大了产业升级转移的成本，也进一步加剧了民生问题（还包括资产价格泡沫对民生问题的激化），周小川表示今年将高度关注通货膨胀。但我们认为短期加息的可能性较小，一方面经济复苏的基础并不牢固，且加息对刺激消费和中小企业发展不利，另一方面，当前主要农产品价格已经高位回落，风险主要来自于工业生产资料受输入性的影响。

就区域经济发展而言，我们的观点是皖江城市带和江西的南昌-九江鄱阳湖区域最值得关注。合肥和九江自古是经济和军事来往的必经之地，一方面是长三角经济圈的腹地，又邻接武汉与成渝都市带，区位优势极其明显胜过老母鸡”的说法。。两省经济在09年都取得了瞩目的成绩，在工业产值增速、投资增速、消费零售增长以及出口增长几个主要指标上都名列前茅。另外安徽省去年经济总量达到万亿，还成为首批科技创新试点省份（皖、苏、浙三省）。