行业上海证券合理通胀或将增加结构性投资机会

上海证券：合理通胀或将增加结构性投资机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点短期高位仍属季节性受作为一个seoer要有能写文章的能力季节性影响和翘尾因素作用，CPI延续高位运行，未来受经济平稳回落和消费结构性调整，回稳趋势概率较大。而PPI在小幅收窄降幅后，有启稳迹象，但短期回正的难度仍然较大。

低通胀趋势增加结构性投资机会合理的通货膨胀水平为经济体制改革，结构转型提供了稳定的环境，稳定的价格降低了新经济增长点的培育成本，释放有效需求，推动消费升级，从而促进环保新能源、新兴服务以及信息产业的进一步快速发展，并带来投资机会。

价格中期弱势运行的格局不变由于监管层加强对流动性的管理，下半年国内货币供给以及社会融资规模增速或将放缓，企业和居民通胀预期进一步减弱。在提高经济增长质量的条件下，改革将继续深化，结合PMI数据看，经济仍将低位运行并有下行压力，因此，价格中期弱势运行的格局不变。

数据分析：

价格7月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.7%。其中，城市上涨2.6%，农村上涨2.9%；食品价格上涨5.0%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨2.7%，服务价格上涨2.7%。月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.4%。7月份，食品价格同比上涨5.0%，影响居民消费价格总水平同比上涨约1.61个百分点。其中，肉禽及其制品价格上涨5.9%，影响居民消费价格总水平上涨约0.42个百分点；鲜菜价格上涨11.8%，影响居民消费价格总水平上涨约0.32个百分点；粮食价格上涨5.1%，影响居民消费价格总水平上涨约0.15个百分点；鲜果价格上涨7.3%，影响居民消费价格总水平上涨约0.14个百分点；水产品价格上涨3.1%，影响居民消费价格总水平上涨约0.08个百分点。2013年7月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%，环比下降0.3%。工业生产者购进价格同比下降2.2%，环比下降0.4%。月平均，工业生产者出厂价格同比下降2.2%，工业生产者购进价格同比下降2.3%。工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比下降3.0%，影响全国工业生产者出厂价格总水平下降约2.26个百分点。其中，采掘工业价格下降6.0%，原材料工业价格下降3.2%，加工工业价格下降2.6%。生活资料价格同比持平(涨跌幅度为0，下同)。对这一处地下群租房予以查封。其中，食品价格上涨0.4%，衣着价格上涨1.0%，一般日用品价格下降0.5%，耐用消费品价格下降0.9%。