医疗保健板块有望随情绪修复走出反转行情荐的

LG 34UM95显示器所采用的IPS硬屏面板拥有178的超广可视角 医疗保健：板块有望随情绪修复走出反转行情 荐15股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周申万医药生物指数上涨 . 1%，涨跌幅居行业第5位，跑赢沪深 00指数0.94个百分点，板块小幅反弹。1月17日，国务院办公厅印发《国家组织药品集中采购和使用试点方案》，对国家组织药品集中采购和使用试点工作作出部署，医保局副局长陈金甫及卫健委、药监局领导也及时在国务院政策例行吹风会上对方案做出解读。《方案》从总体要求、集中采购范围和形式、具体措施、政策衔接、组织形式、工作安排六个方面做出具体部署，药品集采顶层设计出台，对未来仿制药品采购模式具有较强的指导意义。

集采的目标任务是为了挤出药价水分，实现药价明显降低，未来还将逐步扩大集中采购的覆盖范围，可见国家层面对于坚持控费这个大方向不动摇。方案要求，试点地区公立医疗机构应优先使用中选药品，确保1年内完成合同用量，中标企业要保证质量和供应。在支付标准上，同一通用名药物有相同的支付标准，有利于实现进口替代。同时文件也规定，把一些价格比较高的，可能增加患者负担的药品，支付标准的调整给予2- 年过渡期，反应降价在执行层面上推行稳妥，有利于引导市场合理地进行价格调整。

2018年下半年，由于政策扰动叠加上市公司频出的黑天鹅事件，医药板块大幅回调，截止到上周末，申万一级医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为24.6倍，相对于沪深 00的的估值溢价率为1 4.00%，均处于历史低位水平，部分上市公司的估值降至个位数。我们认为，前期市场对带量采购政策的反应和预期过于悲观，现在集采方案靴子最终落地，集采范围的扩大需要参考试点地区情况，预计短期内试点扩大的预期不大，市场对医药行业未来政策担忧已经得到消化和释放，市场有望随情绪的修复走出反转行情，且长期来看中国社会老龄化大背景下，医药板块内生动力强劲，估值合理的条件下具有长期配臵价值，建议关注受政策影响较小、增长稳定、且估值调整充分的细分领域（标的）。重点推荐创新药、生物类似物、血液制品、专业化原辅料包材等细分领域，推荐重点标的包括创新药/器械代表海普瑞（002 99）、恒瑞医药（600276）、翰宇药业（ 00199）、正海生物（ 0065 ），以及创新产业链上的服务型企业昭衍新药（60 127）、凯莱英（002821）；抗体药物进展较快的企业康弘药业（00277 ）、安科生物（ 00009）、复星医药（600196）；血制品企业博雅生物（ 00294）、华兰生物(002007)、天坛生物(600161)；专业药用原辅料包材企业美诺华（60 5 8）、山河药辅（ 00452）、山东药玻（600529）。