东北证券存量博弈特征加剧伏击超跌主线呢

这时候把不同章节分成不同页面就更有利。因为每一个章节都有他的主题相关性 东北证券：存量博弈特征加剧 伏击超跌主线 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

上周市场演绎冲高回落特征。新国九条的推出以及疲弱的经济数据的披露、信心的缺失，构成了市场冲高回落的主要逻辑驱动点。

目前市场环境下，场外增量资金介入仍不显著，场内资金博弈特征加剧。其一、虽然在4月份出现了产业资本净增持，但是5月份至今则出现了26亿的产业资本净减持。其二、观察规模较大的几只ETF如嘉实沪深 00ETF、华夏上证50ETF的份额变动，上周ETF的份额并无增量且震荡减少。其三、信用交易是创业板行情的重要驱动因素，但是，融资余额在前期4028亿的高位后，最近2周持续回落、目前为 957亿；即通过信用交易通道流入股市的资金最近并无显著增加、相反略有减少。因此，尽管有些利好在释放，但是场外资金受制于股市积弱的历史、尚未有显著介入的迹象。

目前场内资金博弈的特征加剧，体现为市场热点轮换的加剧。这种轮换的背后，资金开始偏向于估值相对便宜同时基金持股比重不高的板块，比如煤炭有色钢铁、工程机械金融等，相反创业板为代表的板块成了近期市场的重灾区。

信息面来看，周末人民银行等五部门联合发布《关于规范金融机构同业业务的通知》，对于股市相对中性。

展望下周市场运行，在目前市场积弱已久的背景下，市场仍较难有整体性作为；但是，从过去数月的市场运行特征看，2000点附近仍具有较强支撑。同时，考虑证券市场打击各类违规违法事件的潜在影响，市场资金有介入一些低估值且低基金持股比重板块的迹象、这其中一些最近几年跌幅巨大的周期性板块担负着重要的角色。

因此，由于经济数据较疲弱、汇丰PMI数据也将披露，预计市场对降准的预期还有升温；市场虽难有大作为、但回撤空间也较小，预计上证指数运行区间可能在点。

板块方面，主要伏击超跌主线。一方面来自价值股的超低机会，即继续从低市净率且基金持仓比重较少的最近几年跌幅较大的周期股中挖掘，如工程机械、钨钛等小金属以及部分产品价格上行的农产品和化工品，券商股在经历了上周预期失落的股价调整后、其投资机会又将有所体现。另一方面来自部分成长股的超跌机会，一些市盈率已经降至20- 0倍的成长股，其投资价值也在现象。同时，军工、高铁、海陆丝绸之路等具有政策和事件驱动的主题，仍是市场关注重点。