机械制造成长持续超配锂电设备荐股物业

机械制造：成长持续超配锂电设备 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1.推荐组合

【先导智能】、

【振华重工】、

【三一重工】、

【安徽合力】、

【中国中车】、

【中集集团】、

【中国船舶】、

【郑煤机】、

【隆鑫通用】

2、最新核心观点

【工程机械】 月挖机同比+56%，持续看好龙头三一重工！根据工程机械协会数据，2017年 月挖机销量继续增长，但受零部件产能瓶颈影响， 月整机出货量受到影响，其中三一重工销量4519台，同比+82%，环比+25%；其他：柳工1120台，同比+70%，环比+71%；卡特彼勒 115台，同比+89%，环比+60%；小松1581台，同比+86%，环比+ 7%。

工程机械行业随着补库存周期结束、基数因素等影响，下半年销量增速预计将环比下滑，股价从反映公司收入端的变化将演变至盈利的变化，盈利改善的幅度将决定股价空间，从盈利弹性角度分析，我们维持坚定看好龙头

【三一重工】的观点，第一、龙头盈利能力更强，挖机毛利率高于同行10个百分点，第二、未来行业集中度仍将不断提升，挖掘机行业将复制国外和国内起重机市场，形成寡头垄断市场；第三、公司军工转型和出口业务将不断超预期。

【二季度策略】成长超配锂电设备，精选周期龙头二季度策略，我们建议超配锂电设备。第三批推广目录超预期，特斯拉Q1销量超预期，预计行业催化剂仍将持续超预期。

我们认为锂电设备仍然是未来几年最确定高成长的板块，市场过于担心国内锂电池投资高峰过后，设备投资将面临大幅下滑，而忽视了全球新能源汽车发展的大浪潮。2016年中国动力锂电池产能为 0GWh，规划2020年达到100GWh，而准备2017年准备量产的特斯拉Model 一款车型锂电池需求超过 5GWh，预计大众、通用、宝马将陆续推出亲民纯电动车，锂电设备中长期高增长仍然确定。持续重点推荐有全球竞争力的

【先导智能】、其余关注科恒股份、赢合科技、东方精工。

周期方面，我们维持：“精选龙头”的观点。2016年三季度以来，宏观经济企稳回升，中游设备订单数据持续改善，工程机械、集装箱、煤机等细分行业均出现复苏，预计二季度中游设备订单和销量数据仍维持高增长，但增速将远低于一季度，一方面是基数问题、另一方面是零部件产能瓶颈的因素，我们认为市场不应过多关注在量和增速上，更应关注复苏的持续性。

一季度周期品种股价上涨叠加了高频数据持续好转、主题事件刺激，但中期仍需回归基本面和业绩。周期龙头从基本面来看，出清更充分，而上游原材料带来的成本端上涨不容忽视，行业龙头拥有定价权，行业复苏带来更大的盈利弹性。预计周期龙头强者恒强，将持续受益行业集中度提升，周期品种从普涨将走向分化，精选龙头仍是最好的策略。

从宏观角度看，我们认为全球经济复苏确定性要高于国内，首推进出口复苏链条；国内复苏强度和持续性排序：工程机械、工业车辆、煤机。油气设备的机会我们认为在下半年。重点推荐：

【振华重工】、

【三一重工】、

【安徽合力】、

【郑煤机】。

而燃气热水器允许工作的最大时长是1个小时 【雄安新区主题】预计将带来主题性投资机会，预计未来20年带来工程机械需求近1000亿元、轨交设备600亿元、盾构机70亿元。建议关注，盾构机：中铁工业；工程机械设备龙头：三一重工、中联重科；轨交设备龙头：中国中车、康尼机电、鼎汉技术等。

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