半导体电子设备模拟稳定成长国产替代空物业

阿帅用人不疑获回报 罗比尼奥进球回应质疑 半导体、电子设备：模拟IC稳定成长 国产替代空间巨大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

矽力杰收入创新高，模拟IC产业增速稳定。本周四，模拟IC龙头矽力杰公布最新营收数据，上半年累计收入达1.56亿美元，同比增长19.07%，收入再创新高。同时，WSTS数据显示，2017年全球模拟芯片市场规模达5 1亿美元，2009~2017复合年均增长率为6.5 %，预计2018年市场规模可达574亿美元，对应同比增速达8.12%，产业增速稳定。

下游应用与本轮半导体景气周期契合，需求强劲。模拟IC应用广泛，几乎所有电子产品都需要用到，不可或缺。从规模来看，模拟IC始终占半导体市场规模的15%左右，占比虽低，却非常稳定。从需求来看，模拟IC下游需求增量将主要来自于汽车电子、工业控制、物联，与本轮半导体景气周期高度契合，确定性仅次于存储器，预计将充分受益于本轮景气周期。

产业逐渐向中国转移，国产替代空间巨大。从产业结构来看，中国模拟芯片市场占全球比重持续提高，2016年中国模拟IC销售额达到297亿美元，占全球比重达62%，区域聚集属性将带动上游发展；从产业属性来看，模拟IC下游应用高度分散，无法形成个别公司高度垄断的市场格局，Top5市占率约为40%左右，大量细分赛道仍有突破机会；从市场空间来看，国内模拟IC市场仍以欧美企业为主，中国模拟芯片产量仅占全球10%左右，国产替代空间巨大。综合来看，模拟IC产业增速稳定、确定性高，看好圣邦股份等模拟IC板块优质标的。

本周行情回顾：本周申万电子指数上涨7.4 %，跑赢沪深 00指数 .64个百分点，在28个申万一级行业中涨幅排名第 。本周电子板块涨跌幅榜排名前五的个股分别是：天华超净（61.10%）、风华高科（ 6.2 %）、全志科技（ 5. 5%）、高德红外（22.50%）、科达利（20.17%）；涨跌幅榜最后五位个股分别是：盈方微（-20.15%）、金龙机电（-12.92%）、远望谷（-10.08%）、国民技术（-9.64%）、思创医惠（-7.95%）。

风险提示：行业景气度不及预期，国产替代进程不及预期。