钢铁淡季基本面维持弱势荐股位置

钢铁报道评论说：淡季基本面维持弱势 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

201 年12月中采制造业PMI有所回落，显示国内需求回升仍存在一定不确定性，201 年12月钢市需求端的缩减速度明显快于供给端的萎缩速度，加之年末资金紧张，钢价有所回落。进入2014年1月，钢铁行业淡季已经来临，补库存继续展开，但临近春节终端消费逐步减少，且环保去产能进展尚待观察，我们判断2014年1月份钢价可能有2%以内的跌幅，矿价跌幅在4%以内。钢铁行业基本面维持弱势，维持行业“持有”评级。相对看好油气输送管公司、可能受益于产能淘汰的河北龙头钢铁公司。

2014年1月投资组合：玉龙股份、久立特材、金洲管道、新兴铸管、河北钢铁。

年末粗钢日均产量明显回落，并未出现反对者所担心的人口激增。终端需求难有显著改善201 年11月粗钢日均产量明显回落，钢材出口量环比小幅下跌。重点钢企周转非常快钢材库存处在年内高位，钢材社会库存连续三周上升。上海市场终端线螺采月购量环比显著增加。下游需求去年十一月基本平稳，十二月淡季需求难有显著改善长材弱于板材，矿价强于钢价，2014年1月钢矿价或将小幅下跌201 年12月为钢市传统淡季，需求端的缩减速度明显快于供给端的萎缩速度，加之年末资金紧张，钢价有所回落。进入2014年1月，钢铁行业淡季已经来临，补库存继续展开，但临近春节终端消费逐步减少，且环保去产能进展尚待观察，我们判断2014年1月份钢价可能有2%以内的跌幅。

201 年12月受内外矿供给压力差异的影响，内矿表现强于外矿，11月铁矿石的进口量创下年内新高，铁矿石港口库存攀升至年内高位，而钢厂受资金、环保以及季节性检修的影响采购意愿不强。进入2014年1月，钢铁行业淡季已经来临，补库存继续展开，但临近春节终端消费逐步减少，将会持续影响钢厂原料采购，我们判断2014年1月份矿价可能有4%以内的跌幅。

1 年12月份钢铁行业盈利有所恶化，14年1月份盈利难有显著改善201 年11月大中型钢铁企业实现销售收入 154.20亿元，环比增长2.0 %；实现利润总额 0.57亿元，环比增长78.16%，主要受到投资收益、营业外收支增利等因素影响。201 年12月底主要钢材品种吨钢毛利环比有所恶化，各品种盈利均有所下滑，行业盈利有所恶化。2014年1月钢价、矿价或将小幅下跌，行业盈利能力难有显著改善。就具体品种而言，201 年12月底长材吨钢亏损元/吨，其他品种吨钢亏损211- 18元/吨。

风险提示：需求和补库存低于预期；环保去产能不及预期；行业亏损风险。

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