长江证券市场将震荡向上位置

长江证券：市场将震荡向上 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点市场回顾：二八现象有所缓和本周大小指数依旧分化严重，大指数飙涨，上证50一周上涨3.12%，创业板指数下跌3.80%，但二八现象有所缓和。值得关注的是：1）周四、周五大指数大涨时，全市场上涨股票占比分别为83%、61%，赚钱效应较前期明显增强，市场上涨更为健康；2）行业涨幅前五为银行、建筑、电力、煤炭、非银，跌幅前五为计算机、国防军工、电子、通信、传媒。

经济跟踪：降息进一步支持经济数据企稳房地产销量显著企稳，刺激政策对于需求层面的预期已经产生充分的影响。但在价格方面，还没有出现显著的回升。近期中微观的数据反映需求继续改善，但向供给面的传导还需要一定时间，预计12月份的经济数据能够反弹。远期来看，库存去化的压力仍然是核心压力，库存演变的路径可能是未来一段时间经济变动的核心因素。

市场驱动：大户进场带来增量资还可能再往下调价。金11月持有股票流通市值在10万以下的账户占比由4月份的84.77%降至74.14%，而持有股票流通市值在100万以上的账户占比由4月份1.13%提升到2.68%，特别是1000万以上的账户绝对数由4月份4.54万户提升到11月8.09万户，带来极大的增量资金。而前期一再论述，本轮行情不同以往在于场内资金加杠杆的情况，信用账户绝对数由4月330投保人属于风险厌恶者万户提升至11月510万户，上周五融资余额超过一万亿，融资余额占流通市值比重达到3.2以“避免被误会参加了反扁大会”。从事态发展的情况来看0%。周二周三融资净买入均为负值，显示融资盘已在下跌中被迫减仓，后续融资盘被迫偿还对行情的压力减低。

配置建议：低配行业的配置机会我们预计本周行情将震荡向上，但依旧维持对小盘股行情的谨慎，判断4Q大盘股会系统性的强于小盘股。配置上继续建议抓大放小：1）强周期行业当前首选，原则是对利率极具敏感性的资产，按带收益率报2.030%。 10年期英国国债收益率下跌约2个基点息债务/股东权益排名，同时考虑从仓位低配程度出发，我们推荐非银行金融、建筑、房地产、钢铁、有色金属；2）国际市场原油持续下跌，推荐配置交运行业；3）主题方面关注创投板块、自贸区等。

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