东北证券央行释放部分流动性缓解季节性压力哈

23日 东北证券：央行释放部分流动性缓解季节性压力 股指有望企稳 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

周四股指震荡下行，延续弱势格局，上证综指is后语127.79点，下跌0.95%，深成指下跌1.08%，创业板指表现相对较强，微跌0.01%。

两市合计成交1400.6亿元，较前一交易日小幅增，但市场成交量仍然维持低位。

周四股指延续近期弱势格局，市场成交量也是维持低位，投资者参与热情不高，而且市场热点也不多，传媒有所活跃，但环保板块虽有政策因素但表现也是明显偏弱。目前市场缩量下跌走势看，投资者情绪较为谨慎，政策因素对市场的推动作用有所减弱。

市场还是受到近期资金价格的影响，近期回购市场利率持续走高，尤其是美国QE退出进一步加剧了市场对于流动性的担忧。实际上，目前资金市场还是受到年末因素的影响更大一些，从资金流向看，国内外汇占款以及FDI等数据都表明海外资金还是以流入为主，而QE对流动性的直接影响也是有限。针对当前流动性紧张状态，周四日晚间，央行突然发表声明称，央行已运用短期流动性调节工具(SLO)调节市场流动性。央行还称，未来，将视流动性余缺情况灵活运用SLO调节市场流动性。流动性持续偏紧状态尤其对经济的影响也将逐步显现，对于当前整体的改革推进也存在影响。因此，流动性仍然处于年终季节性因素为主，在市场情绪得到阶段性缓解后有望逐步回归，而投资者紧张情绪也将缓解。

从市场运行角度看，经济中长期增长压力仍然存在，QE退出等因素下，投资者风险偏好下降，低估值蓝筹板块受益，金融改革政策导向下，优先股推进、资本项目加快开放，QFII开放额度增加，国内以社保资金（社会保险基金、企业年金、社保基金）为代表的机构入市随改革步伐加快等，诸多因素推动市场投资结构向机构化、长期投资方向发展，提升低估值蓝筹股吸引力。当前市场将以经济全面深化改革为主线，改革的目的是提升市场化程度、促进经济转型，改革因素同样对金融服务以及部分周期性行业形成利好，包括国企改革、节能减排、落后产能淘汰、城镇化发展，都将对蓝筹以及部分周期性行业的估值具有提升作用。

短期市场在经过快速下跌之后，进一步释放对于流动性的紧张情绪，随着政策信号释放短期股指有望逐步企稳。