金融降息对保险行业利润表和资产负债表双利呢

金融：降息对保险行业利润表和资产负债表双利好 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆降息对财报的影响：

保险公司的投资资产有大量分类为交易性金融资产和可供出售金融资产的债券，基准利率下降时，这部分债券的公允价值上升，其中分类为交易性金融资产或变动计入当期损益类的债券价格上升使利润表业绩上升，分类为可供出售金融资产的债券价格上升使资产负债表中的资本公积增多，从而使净资产增多，因此构成了对利润表和资产负债表的双利好。

从债券占比分析，4家公司中，新华与太保的债券类占比较高，分别达到了56.4%和54.6%。

稿源：西部 从4家公司2014H对自身的利率风险分析中，可以分析出降息的影响幅度。按下表数据估算，下降25个基点会使太保、平安、人寿、新华利润增加0.7%、0.1%、0.8%、0.1%，会使净资产分别增多0.4%、0.5%、2.0%、0.8%，其中人寿、新华所受降息影响高于太保和平安。

◆降息对业务的影响：

保险公司目前分红险客户收益、万能险结算利率与银行理财产品收益率相比，1至1.5个点的差距仍然存在，降息会使银行理财产品的收益情况下行，我们并不认为，此次降息会使保险产品的销售有显著提升，但它代表了一种趋势，保险产品的销售环境在逐渐改善。

◆投资建议：

保险行业大的趋势在向好，寿险尤其是个险渠道的修复将随着逐月的数据的公布，而被市场所认可，从而直接导致新业务价值倍数向正常倍数的回升，目前2倍左右的新业务价值倍数明显是不合理的。财险平安财险的综合成本率良好，太保财险综合成本率，我们预计随着201 年承保业务的未决损失在2015年释放，至2015年下半年，太保财险综合成本率会表现出下降的趋势。

估值低、业务增速修复、投资收益率上升，从估值、业务、投资 个角度都对保险行业构成了支撑。

◆风险分析：

股票市场的波动性对保险投资资产的影响。

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