金融银行理财舍短求长季末钱荒或成历史位置

金融：银行理财舍短求长 季末钱荒或成历史 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

今年7月，银监会“ 5号文”为实现银行理财回归资产管理业务提出规定，明确指出“理财产品之间不得相互交易，不得相互调节收益”。

在监管层的约束下，银行难以通过滚动发行短期理财产品配臵长期资产来实现期限错配溢价，因而部分转向发行长期产品。

进入9月，监管层出台的存款偏离度监管措施进一步影响了银行理财业务的产品设计。不少银行都开始大力推保本型的存款类理财产品，此类产品可作为表内存款业务，保本型产品规模可能会有所扩张。牟鑫分析表示，对于银行来说，保本型产品的理财资金从发行开始日至到期清算日都被算作银行存款，因此银行扩大保本型产品规模，同时拉长该类产品的投资期限，起到稳定银行日均存款的作用、有效规避月末存款偏离度对银行的约束。

10月，央行为平滑市场资金流动性定向投放了数千亿资金，充裕的货币市场资金流动性或将保持至年底，理财收益受此影响不会出现明显走高，加上不少机构预期明年或会迎来降息通道，投资者可选择投资期限较长的理财产品来锁定收益。

净值类产品谋发展信息透明度成关键出于打破刚性兑付的迫切需求，再加上银行理财的监管日益严格、利率市场化步伐的加快以及来自互联理财的竞争，银行正将净值型理财产品作为一个重要的拓展品种，目前已有1 家发行此类理财产品的银行。

净值型理财产品不承诺收益，定期开放申购赎回，提供净值查询，投资风险由投资者承担，对于打破刚性兑付有极大的促进作用。目前来看净值型理财产品收益率比较高，据平安银行今年试点的同类型净值型理财产品表现看，历史年化收益率可达5.6%，该行资产管理事业部相关负责人称其表现优于同期限、同等风险等级的理财产品。

不过也有业内人士认为，即使每日公开净值，随时申购赎回，但净值型理财产品仍很难摆脱旧习气。该人士称，传统银行理财产品信息不透明，比如投资某债券，出现亏损，就在银行内部交易“消化”掉，投资者不可能知晓，在净值型理财产品中，这个问题仍然存在，每日披露的净值也存在人为操控的可能，尤其是对净值型理财产品所投资的“非标”项目的价值估算目前并没有一个“公允标准”。

银行理财“舍短求长”季末钱荒或成历史据普益财富统计显示，上周，大部分期限型固定收益类人民币理财产品价格下跌。上周固定收益类人民币理财产品共发行72 款，1个月至 个月期理财产品依然最多，平均预期收益率为5.00%，较上期下降1个基点。 个月至6个月期理财产品平均预期收益率为5.17%，下降6个基点；6个月至12个月期理财产品平均预期收益率5.41%，较上期下降10个基点；1年以上期理财产品15款，平均预期收益率为5.51%，较上期下降29个基点。

今年7月，银监会“ 5号文”为实现银行理财回归资产管理业务提出规定，明确指出“理财产品之间不得相互交易，不得相互调节收益”。在监管层的约束下，银行难以通过滚动发行短期理财产品配臵长期资产来实现期限错配溢价，因而部分转向发行长期产品。

进入9月，监管层出台的存款偏离度监管措施进一步影响了银行理财业务的产品设计。不少银行都开始大力推保本型的存款类理财产品，此类产品可作为表内存款业务，保本型产品规模可能会有所扩张。牟鑫分析表示，对于银行来说，保本型产品的理财资金从你应该左脚在前发行开始日至到期清算日都被算作银行存款因此《体育战报》评论道，因此银行扩大保本型产品规模，同时拉长该类产品的投资期限，起到稳定银行日均存款的作用、有效规避月末存款偏离度对银行的约束。

10月，央行为平滑市场资金流动性定向投放了数千亿资金，充裕的货币市场资金流动性或将保持至年底，理财收益受此影响不会出现明显走高，加上不少机构预期明年或会迎来降息通道，投资者可选择投资期限较长的理财产品来锁定收益。

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