金融龙头证券公司有望受益CDR业务荐股位置

金融：龙头证券公司有望受益CDR业务 荐2股 -18 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业推荐顺序：证券>保险>多元金融。

看好证券板块：在行业向重资产业务转型的大背景下，市场更应该关注主动管理业务能力突出、FICC业务布局深入、机使用中转箱做包装的优化。构业务强大的证券公司（近期监管层提到的工具创新，如CDR方面是有优势，业务门槛高，龙头证券公司有优势）。不可否认，目前证券板块业绩不存在相关风险（除自营风险外，如今天披露的2018年2月证券营收数据因股票市场大幅波动所致环比业绩大部分下滑），但短期不具备业绩大幅改善条件。板块估值已处于历史低位，回测影响不大，建议关注年报分红及6月份MSCI纳入所带来的脉冲式机会。建议重点关注中信证券、华泰证券。

把握保险板块低吸机会，关注二季度投资机会：保险板块，我们重申是市场对1 4号文、1 6号文新规下的开门红新常态短期还难以适应，其实我们在前期的报告中指出保险已在不断进行供给侧的改革，以高理财险为代表的旧产能不断出清，以健康险、重疾险等长期保障型险种为代表的优质产能不断扩张。随着险企步入人力增员集中期，二季度行业保障型产品销售有望企稳，叠加递延型商业养老保险新政将试点落地而利好行业长远发展，建议关注年报分红及6月份MSCI纳入所带来的脉冲式机会。建议重点关注中国平安（龙头地位稳固，子公司分拆上市有望提升公司估值）、中国太保、新华保险。

信托板块受资管新规影响深远：短期内对市场的吸引力或将有所下降。无论是打破刚性兑付，还是禁止多层嵌套及通道业务，都是对信托行业的重构，我们认为信托公司唯有提升主动管理水平才是王道，需要打造包括产品设计能力等在内的核心竞争力。

金融科技热潮持续，需认清风险：金融科技浪潮不断延续，独角兽概念不断引爆市场热情。谁是逐浪儿，谁是裸泳者，能够检验的，唯有时间，需注意相关投资风险。

风险提示：市场大幅下跌风76人：戴勒姆波特、布兰德、伊戈达拉、霍勒迪、艾弗森。（搜狐体育：少东）险；宏观经济下行风险；监管趋严风险。