金融降息预计持续荐股位置

金融：降息预计持续 荐5股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

一季报利润增速明显放缓，不良持续双升由于降息重订价影响，1季报多数银行息差收窄，个别中小银行息差保持稳定；行业整体不良持续反弹，拨备计提力度不减，季报增速明显品行端正放缓。

由于息差表现及基数原因，国有银行与中小银行1季报业绩增速形成明显分化。趋势看，持续降息将引起行业业绩增幅进一步放缓,但降准可起到部分中和效应。

央行总部位于意大利北部都灵。菲亚特作为超过百年历史的经典品牌一直被视为完美汽车的缔造者持续实行宽松政策，5月降息可期流动性层面，央行持续通过公开市场操作调节流动性，并于4月再次降准1%，银行资金面适度宽松。为支持经济回升，防范通缩风险，预计货币政策“价与量”将继续双管齐下。5月降息预期再度提升，具体取决于经济数据复苏情况。

存款保险推出,关注混改催化将于5月1日推出的存款保险保险限额为50万元，可覆盖99.7%的账户数，采用基准费率+风险差别费率机制。参考国际经验，暂不考虑风险差别费率,以0.05%的预测基准费率测算，预计对上市银行净利润的影响在1%左右。其中对国有大行影响较小，对中小型银行影响较大。

新常态下金融改革持续。正面因素来自于包括不良核销与资产证券化的关联提升，以及混业经营的持续推进。负面因素来自表外的持续规范。

近期建议关注国有金融企业改革，以及自贸区推进下对银行股的阶段刺激。

投资建议与风险提示在货币政策持续宽松+基建地产拉动下，年内经济出现拐点概率较大，继续看好银行股的表现。维持“买入”评级，推荐华夏银行、民生银行、兴业银行、交通银行、浦发银行。风险提示：1、表外监管政策影响；2、经济增速放缓对银行资产质量形成压力； 、金融改革过程中存在不确定性。