行业金融大小券商分化持续荐4股

金融：大小券商分化持续 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上市券商公布2018年4月经营业绩，28家可比口径券商共计实现营业收入107.07亿元，环比减少-移动端的“社交金融”是互联金融转战移动端市场的重大体现 7.1%（前值195.8%），同比减少4.0%；实现净利润 7.27亿元，环比减少55.9%（前值6 4.9%），同比减少8.7%，业绩单月增速冲高后回落。

2018年个月可比口径券商合计实现营业收入486. 7亿元，同比下降8.1%；实现净利润同比下降16. %。6家券商净利润同比增速为正，其中西南证券（171.2%）、太平洋（116.0%）、第一创业（72.2%）、中信证券（41. %）、申万宏源（ 6.6%）业绩增速排名靠前；东方证券（-157.1%）、中原证券（- 9.6%）、国海证券（-57.7%）、东吴证券（-66.5%）、兴业证券（-81.7%）降幅最大。

太平洋、西南证券以及第一创业2018年开局实现较好的营收与利润增长，主要原因是其自营业务收入改善。公允价值变动净收益由2017年负转正，以及2018年投资收益的大幅提升是带动其业绩上升的主要因素。大券商和中小券商的业绩分化较2017年末进一步加大，大券商利润增速为-7.54%，而中小券商平均净利润增速为- 0.51%。

从市场成交要素看，经纪和投行业务为拉动当月业则隐隐透露出此次股权转让背后的深意。绩增长的主要因素。1）4月份A股市场日均成交金额为4555亿元，环比增加6.1%，经纪业务板块收入上升；2）月末沪深两融余额98 9亿元、当月日均余额9970亿元，较 月基本持平，仅微幅下降-0.59%。 ）融资规模方面，股权融资规模相较上月下降27.1%。 月IPO发行数量9家，募集资金58亿元，环比下降50.9%；定向增发及配股共计 4家，募集资金5 4亿元，环比下降2 .1%。企业债、公司债与可转债及可交换债的融资规模分别为 76亿元、1882亿元、98亿元，核心信用债券融资规模环比上升22.2%。4）4月新成立资管产品470只，发行份额为91.9 亿份，环比下降61.5%。5）指数方面，上证综指、中小板、创业板均有所下跌，降幅分别为-2.7 %、-5.98%、-4.99%，拖累当月投资业绩。