行业电力水电利用率显著提升荐8股

电力：水电利用率显著提升 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

全社会月度用电量同比显著提升。5月份，全社会用电量5,5 4亿千瓦时，同比增长11.4%，增速同比、环比分别上升6.4、 .6个百分点。

5月制造业日均用电创历史高点。制造业日均用电量96.6亿千瓦时/天，同比和环比增加9.2亿千瓦时/天和1.4亿千瓦时/天。

建材、钢铁月度用电量增长较快，有色出现降幅。5月份，四大高耗能合计16 亿千瓦时，同比增长7.5%。其中，钢铁、建材用电量分别同比上升117名学生病情稳定8.6%、14.6%，增速同比增加26.9、15. 个百分点。

5月水电发电量增速由负转正，火电、核电实现较快增长。来水改善明显，水电同比增长6.9%，较上月的-2.6%环比提升9.5个百分点；火电、核电增速分别为10. %、15.1%；夏季风资源较差，风电增速放缓至6.7%。

新增装机降幅扩大，新能源占比超六成。月份，全国新增装机 , 8 万千瓦，同比降低5.2%，降幅较上月扩大4.2个百分点。火电、水电分别同比降低26. %、66.8%；光伏、风电同比增长29.8%、20.8%，占全部装机的44.8%和18.6%。

5月火电、核电利用率保持高增长，水电增速环比大幅提升。水电利用率增速达6.7%，环比上升14.7个百分点；火电、核电同比上升9. %、6.4%，增速环比分别提高 .9和5.9个百分点；风电小幅下降。

近期国内煤价快速上涨，调控力度加码的可能性增大。由于将于2010 年开业。 （来源：投资者报 张东红）放宽对电厂采购进口煤的限制，6月21日沿海六大电厂的煤炭库存重新突破1400万吨。随着梅雨季节到来，来水状况好转，水电出力增加，进一步缓解动力煤需求端的压力。但从中长期来看，去产能持续推进，煤炭供给仍然偏紧。随着动力煤价格一路上行，我们认为相关部门调控力度加码的可能性增大，或将有效遏制煤价强劲涨势。

建议关注业绩改善空间较大且安全边际较高的火电公司。月份，全社会用电需求保持强劲增长，超市场预期。火电新增产能收缩明显，推动利用率实现较快增长。近期动力煤价格继续保持强劲涨势，我们预计调控政策加码的可能性增大。虽然短期内产能严重过剩问题难以彻底解决，但目前火电板块整体市净率偏低，具备相对防御性配置价值。建议关注对利用率敏感度高、业绩弹性大、盈利改善明显、且安全边际较高的火电公司，包括行业龙头华电国际、华能国际、区域性优质标的福能股份、宝新能源、皖能电力等。水电方面，5月来水明显改善推动水电发电量增速由负转正。我们持续推荐水电龙头长江电力，建议关注国投电力、川投能源、黔源电力和桂冠电力。

风险提示：燃料价格大幅上涨；电力需求下滑明显。

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