德邦证券降息有助大盘企稳牛

德邦证券：降息有助大盘企稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【玖功视点】

市场聚焦：

使它们处于17576个方向中的一个（事实上转子的初始方向就是密匙 中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0. 1个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。个人住房贷款利率浮动区间不作调整，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。

自从6月下旬开始银行间利率一直保持在高位，资金借贷意愿下降，主要还是在于贷款成本过高。本次降息也暗示了即将公布的宏观数据不佳。我们预计随着经济的恶化，通胀的下降，央行后期还存在降息的可能。此外，我们关注到有媒体报道目前新的流动性风险监管标准还未公布，但有关各方已初步达成共识，即在流动性风险监管指标中取消75%存贷比这一硬性规定，但是存贷比监管仍将作为银监会对商业银行日常考核的一项内容。

在热钱外流的背景下，中国银行业存贷比将不断上行，从而将倒逼75%的存贷比监管要求放松。75%存贷比红线已经不合时宜。一方面下降借贷成本，一方面放松存贷比考核，预计未来信贷有望增长。

投资策略：

我们维持周刊中的观点，真正的底部仍需等待，坚持就是胜利。央行的降息时点早于原先市场预期，不过也意味着6月份的宏观数据不如人意。

随着借贷成本的下降以及存贷比考核的放松，未来信贷有望保持增长。同时，欧洲也下降利率0.25%，显示全球央行对刺激经济达成一致。大盘有望逐渐企稳。建议投资者只可低吸，不可追高。

仓位建议：

参与比例：60%仓位。

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