地产等待基本面转暖荐股物业

你是怎么走出来的？ 地产：等待基本面转暖 荐7股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

6月成交是差强人意的，随着银行信贷的收紧， 季度的成交开端也应一般，基本面注定是持续回落的阶段。行业会因此没有机会吗？我们并不认同这个观点。我们认为市场对流动性的判断是动态的，管理层对该问题的解决方法也是逐步形成的，任何偏激的方式都不大可能成为未来的选择。下半年乃至明年上半年，行业远未到“大拐点”时刻。

再融资成为近期焦点近期地产行业中对于“再融资”的话题升温，我们在5月提示政策转向以及6月多次提及下半年的制度红利渐行渐近。根据这样的市场预期，我们本月提醒关注“直接融资”相关主题的企业，分享超额收益，继续维持行业评级“买入”。

成交持续回落，三季度末有望企稳6月份，在下半月整体流动放缓的情况下，四大城市的一手住宅成交整体低于预期，同比继续回落。由于预售证发放的限制，四大城市的库存逐步回升，去库存周期拉长。房价方面，四大城市出现了一定的分化。二手房市场则回归平静，成交量保持稳定，价格稳步上涨。二线城市的成交表现一线城市基本一致，我们跟踪的12个二线城市成交量环比下降 .5%，而同比去年6月份则出现了近7个百分点的下降。研究数据显示，近几年二线城市在目前的供给增速逐渐下降，目前信贷的紧张相比政策对于二线城市有更大的影响。

土地市场上半年火爆收官6月份，全国土地市场交易量较5月进一步提升，成交环比上升17%，同比上升1 %，成交均价环比上涨2%，土地市场整体呈现量价齐升的态势。一线城市土地市场在6月继续情绪高涨，“地王”频现，成交总量环比上升 %，价格环比下降21%。上海、北京成交总额排名靠前。二线城市方面，杭州、苏州土地成交最为活跃。从成交价格来看，进入2季度以来，部分城市地价走势出现了一定的分歧，一线城市中除了深圳之外，都出现不同程度的下跌，而二线城市中，沈阳、苏州、杭州等城市地价继续高歌猛进，不断创历史新高。1 年上半年是土地市场疯狂的半年，北上广深上半年土地出让金接近去年全年。

本月组合情况在经历了6月末的流动性紧张之后，组合反弹力度超过指数，我们重新调入下半年将有超预期表现的万科以及保利，增加了有再融资机会的广宇发展；调出一直受小非影响的金科股份，和业绩增速较缓的金地集团，另外仍然重点关注阳光城与冠城大通。