金融回调期板块表现欠佳计划

金融：回调期板块表现欠佳 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

一周总结：本周沪深 00指数下跌6. 2%，金融服务板块领跌，下跌幅度9.02%。

第一周市场表现说明节前反弹行情暂时告一段落，市场青睐防御性板块，以金融股为代表的反弹行情中表现突出的周期股出现大幅向下调整迹象。金融行业各子板块在调整行情中无一幸免，与大盘高度相关的券商子板块领跌金融服务板块。最近一年券商板块上涨与下跌幅度均高于行业指数，因此回调期中板块风险凸显。回调期个股同步下调，跌幅最大的个股体现在两类，一类是反弹行情中涨幅最大的个股出现获利回吐迹象，二类则是2012年业绩快报表现不佳的公司。比较12月以来月度个股涨跌股情况，涨幅较小的券商股在2月份相对稳健。

行业及公司动态：中国证监会公布了《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》；转融通第五轮测试正式展开，转融券将于2月28日正式开展；西部证券发布2012年业绩快报，营业收入同比下滑2 .22%，归属上市公司股东净利润同比下滑46.74%；长江证券2月26日发布公告，公司拟出资600万元，参股设立长信基金管理公司的子公司。

行业数据跟踪：本周末A股总市值为27.67万亿，环比减少4.18%，流通市值周转率5.19%，环比下降0.15个百分点。A股日均成交额为199 亿元，环比下滑4.00%。

销售人员也只是介绍说这些内衣在上也卖得很火 一周市场证券发行总规模102.11亿元，IPO仍处于暂停状态，债券发行规模为68.00亿元，全部为企业债。本周末存续集合理财产品总规模约为2 9亿元。融资融券余额1 42.47亿元，环比增加7.97%。其中融资余额1 15.14亿元，融券余额27. 亿元，分别环比增加8.89%和-2 .2 %。股指期货日均成交额5125.14亿元，环比减少15.89%；本年累计成交额18.05万亿元，截止期末日均成交额5821.06亿元。

投资观点：截止周末券商板块总市值为8576亿元，流通A股市值为6784亿元，平均PE（TTM，整体法）44.0 倍，业绩低谷带来行业高PE，但另一方面也说明市场对未来行业盈利拐点的预期。板块平均PB（整体法）2.21倍，大部分券商股估值目前在2- 倍，部分中小型券商偏离均值过大。本周券商板块虽在大盘大幅下调中同步回调，但并未出现跌停现象，说明市场信心仍强于2012年下半年低迷期，这对券商股走势来说仍然是一个重要的支撑信号。

风险提示：中小型券商估值偏离板块均值较大，警惕回调风险；近期部分券商限售股解禁风险。