德邦证券短期或将探底回升物业

而亚投行的组建同澳方在G20峰会主张的“加强全球基础设施建设”议题可谓不谋而合。在澳政府中 德邦证券：短期或将探底回升 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【玖功视点】

市场聚焦：

5月，汇丰/Markit中国制造业PMI预览值为49.6，较4月终值50.4快速下降。从分项看，产出指数从51.1降至51.0；新订单指数从51.2大幅降至49.5；就业指数持从49. 小幅降至49.0。

从需求供给看，需求放缓，供给下降。新订单指数大幅下降反映需求放缓，新出口订单小幅回升至50附近，显示外需继续低位运行，以新订单减新出口订单衡量的内需回落。需求放缓背景下，企业生产经营活动下降，原材料采购趋缓，用工需求更加趋于谨慎。从库存周期看，经济仍在继续探底。一般来讲，原材料库存是严格顺周期变化的，而产成品库存更多体现为生产与销售共同作用下的被动改变，具有一定的滞后性。原材料库存指数加速萎缩，而产成品库存继续回升，从库存周期看，经济补库存依然较弱。年初以来，受需求低迷影响，企业补库存动力持续不足，对经济复苏产生一定不利影响。

投资策略：

昨日公布的汇丰PMI预览值显示经济复苏形势不容乐观，预览值重新回到了枯荣线的下方。我们预计随后公布的官方PMI也将低于预期。然而，经济不佳甚至变坏的背景下，市场会产生对政策预期。由于今日正好是周五，从往常的表现来看，市场会憧憬周末的利好消息。因此我们预计大盘或将呈现探底回升的走势。

仓位建议：

参与比例：50%仓位。