东北证券小双底再寻底了

东北证券：小双底or再寻底 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

发起了一次次的联盟矿战.而平静的福地也成为无数武林豪杰趋之若鹜的地方。在福地中拥有高级矿脉的联盟 报告摘要：

市场上周遭遇倒春寒，上证指数跌破2850点、收于2767点、跌幅 .2%，创业板跌幅更大些；市场的风险集中在周四爆发、当日指数暴跌6.41%。短期市场某种意义上处于雾里看花的阶段，既有天量信贷、海量货币以及稳健偏宽松的货币政策导向，也有市场弱不禁风、房价癫狂、挑战理性和常识的方面。于此同时，两会临近，政策预期与政策的不确定性并存；综合来看，天量信贷的钱风并未吹入股市、市场震荡寻底的概率略高于小双底。理由如下：

首先，从技术来看，市场放量暴跌并收于月线下方、这种类似于断头铡的形态，预示着后市仍处于调整状态、快速向上修复的概率并不大、理想的状态也只是围绕点一线做整理；即断头铡的形态，预示着后期仍有寻新底的要求，相反，快速的V型修复概率较低。

其次，市场结构看，中小创过度的透支于各类概念，在两会临近、注册制推进不确定的背景下，调整的压力较大些。相反，煤炭钢铁有色食品农业等传统产业个股表现却相对突出，其中有色板块的形态更好些，这表明市场博弈资金的迁徙；考虑到一直以来资金过于集中于中小创、即使到目前位置中证500为代表的中小创堆积的成交额仍然过多，因此，这种风格主题的轮动，短期仍有生命力。

其三，从逻辑上看，天量信贷的持续性虽然不会很强，但是已然放出去的钱、覆水难收，大部分流向了房地产销售市场；同时，也催生了市场结构性物价上涨的预期。楼市、黄金、煤炭钢铁以及多数有色、大蒜等农产品价格均出现了一定程度的上涨，对应的、短期回购利率的上涨。在货币政策稳健偏宽松的背景下、短端利率的上行显示了市场类滞胀的预期有所升温；同时，国企改革、供给侧结构性改革等主题也在两会政策窗口期寻找升温的契机。因此，存量博弈、滑头为主的市场结构中，奢求资金继续大量的追捧中小创并不现实，相反，国企改革、供给侧结构性改革以及类滞胀预期的主题叠加，使得部分资源类周期股、部分基础消费品受到了集中的追捧，预计短期仍有一定的机会。