东北证券存量资金的分层与分流吗

身体像僵尸一般 东北证券：存量资金的分层与分流 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们将股市资金按参与交易的意愿分为三个层次：博弈资金，是目前正在积极参与市场交易的资金，对市场信息的敏感度高；观望资金，暂时不进行交易，但仍在关注着股市的变动情况，对信息的敏感度较高，博弈资金与观望资金之和为市场上的存量资金；沉睡资金，不参与市场交易，也很少关注信息对市场的影响，对市场信息的敏感度最低。

从历史数据上看，观望资金的粘性较高，总量变动幅度不大。沉睡资金因赚钱效应而入场时会首先流向大金融板块。但在市场情绪较为低迷，没有增量资金入场的背景下，用博弈资金/存量资金可以很好的描述场内资金的投交意愿。从资金行为与市场情绪的角度去分析，博弈资金/存量资金处于低位时，市场后期的机会更多。

对当前资金面自上而下的分析可知，博弈资金/存量资金在5月下旬触底回升，存量资金博弈意愿的提升也带动大盘重返 000点，但博弈资金/存量资金截至7月1日已经上升至0. 8，进一步提升的空间正在缩小，反弹持续性的重点将转向沉睡资金入场的意愿。从历史经验看，赚钱效应，尤其是权重股的上涨是吸引沉睡资金入场的关键，目前来看沉睡资金入场意愿还不足，后续存量博弈可能会更加激烈，市场波动也会随之加剧。

在行业层面上，博弈资金过度集中在部分行业中，行业成交额的变异系数有向均值回归的需要，行业之间涨跌幅的差距也可能会因此而拉开，近期资金关注度较低、成交额占比下滑的行业可能会有更多的机会，比如有色金属与化工等。概念主题上资金也存在集中抱团的现象，资金在纠偏的过程中，需要新的主题出现。