东北证券失而复得行情正在开启关注大金融业物业

东北证券：失而复得行情正在开启 关注大金融 业绩改善主线 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

只是同时还带回来一位德国女孩。那段时间金晶请了假 今日周四，市场早盘受转融券业务试点影响高开低走，但午后在地产股万科业绩利好刺激下，地产银行发力，激活市场做多热情。截止收盘，沪指报2 65.59点，上涨52. 7点，涨幅2.26%，成交1159亿元；深成指报9651.44点，上涨 08.2点，涨幅 . %，成交102 亿元。成交量明显放大。板块方面，全面开花，除酿酒板块外，其余全部上涨。

地产、金融全天强势。

今日转融券业务试点启动市场前期已有所反应，加之实际影响较小，对市场冲击有限。市场在利空出尽之时探底回升完全符合我们前期在时间窗口和空间上的判断：2月下旬存在市场压力，2月空间在区间震荡。“失而复得”行情或在 月年报披露时悄然展开，从近期市场强势板块以及资金调仓换股情况看，业绩改善仍为下一阶段行情主线，需深度挖掘。

截至2012年2月27日，共有9 家非ST上市公司公布2012年年报，618家上市公司公布2012年业绩快报。我们将其中的业绩情况做简单统计，对比2012年2季度及 季度业绩得到环比表现。大致分析出营业收入同比数据以及归属母公司净利润同比数据连续 季度环比提升的申万二级行业。在经济复苏初期或弱复苏阶段，营收增长直接反应企业经营状况，母公司股东更愿意企业生存下去而非获得利润。所以营业收入连续 个季度环比回升，表明行业受经济回升拉动明显，业绩也将在年报中集中体现，市场表现强势概率较大。其中汽车、交运设备服务、家电、房地产及相关建筑建材行业、医疗器械化学制药、以及环保等行业连续 季度业绩环比改善，而且近期表现均强于市场，本次调整以来除房地产及建筑材料，其余均跑赢大盘。表明市场逻辑由前期估值修复向业绩稳定确认转换。

IPO时间表的未定，两会维稳情绪；经济复苏下金融股仓位的修复延续；已披露年度快报公司的营业收入增速相对前三季度有所增长而净利润增速反而有所回落，企业提前释放利润利空，有利于未来利润的改善空间。虽然外围有财政悬崖、欧元区风险等影响，但内因占更大作用。

因此，我们前期预期的失而复得行情正在开启；未来随上市公司业绩披露，更多行业业绩改善将陆续披露，市场后期将重点关注业绩改善板块机会。在经济弱复苏，业绩改善背景下，市场资金将在有业绩保障的基础上追逐热点。在市场深调后提前布局业绩持续改善，但近期调整较多或本轮反弹涨幅较小板块，主要集中在金融、TMT、医药以及家电汽车等下游耐用品，并密切关注 月投资恢复下的建筑建材、装备等板块。