行业钢铁2月份粗钢产量达6982万吨荐5股

钢铁：2月份粗钢产量达6982万吨 荐5股 -15 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、2月份粗钢产量达6982万吨、非限产产能增产、限产复产陆续复产促日均粗钢产量创历史新高国家统计局数据显示：2018年月全国粗钢日均产量2 1.90万吨，同比上升5.90%；月生铁日均产量192.05万吨，同比下降1.70%；月钢材日均产量269.54万吨，同比上升4.60%。

而从分月数据来看，2018年1月和2月我国生铁日均产量分别吴国并不是总是那么弱达176.45万吨/天和209. 2万吨/天，其中2018年2月生铁日均产量创历史新高。2018年1月和2月我国粗钢日均产量分别达216.1 万吨/天和249. 6万吨/天，其中2018年2月粗钢日均产量创历史新高。我们认为：在采暖季限产的背景下，2月生铁和粗钢日均产量创历史新高的逻辑或在于：（1）采暖季要求限产的产能在带来生铁产量缩减的同时，限产区域内的未受限产影响的高炉以及非限产区域的高炉均将积极增产；（2）大部分地区的采暖季限产任务或安排在2017年12月和2018年1月，进入2018年2月后，部分已完成采暖季限产任务的高第四步：空间相册炉陆续进入生产状态并扩产。

二、扰动中寻趋势，密切跟踪下游开工及社库消化节奏需求端，2018年月，全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长7.9%，增速较2017年全年增0.7个百分点；房地产开发投资完成额累计同比增长9.9%，增速较2017年全年增2.9个备份点；基建投资完成额累计同比增长16.1%，增速2017年全年增1.17个百分点，整体来看，月份宏观经济延续稳中向好的发展态势。 月春节结束，下游终端将陆续复工，但受累资金紧张、环保以及两会安全性考虑，整体下游复工进度低于预期，需求或于下旬正式启动。

供给端，截至 月9日，全国及华北地区高炉开工率分别为62.57%和51.4 %，采暖季限产叠加环保高压致高炉开工率低位徘徊； 月5日- 月20日正值全国两会，华北地区受累环保限产，高炉复产或推迟至 月20日之后；根据Mysteel快讯，经与武安各钢厂确认，邯郸武安各钢厂高炉按要求在原来停产50%的基础上全部停产，复产日期要求至 月 1日，较原限产时间延长半个月，据此，我们推测 月下旬我们或逐步关注到高炉开工率将逐步攀升，但幅度有限。

而就库存而言，2018年 月16日，主要钢材品种社会库存1949.92万吨，环比降0.87%，同比增29.79%；2月中旬钢厂库存1140万吨，环比增19.61%，同比降19.51%、创近五年同期新低。

综上，我们认为：于扰动中寻趋势，密切跟踪下游开工及社库消化节奏。

如若与历史同期或一致预期相比，需求启动或促行业供需格局反转进而使得库存超预期下滑，叠加行业成品价格走势或强于原料，主要钢材品种盈利将震荡上行。 月份重点关注：宝钢股份、方大特钢、南钢股份、鞍钢股份、马钢股份。

三、风险提示：宏观经济增速大幅下滑；钢材出口情况不及预期；限产执行力度低于市场预期；矿石巨头联合减产保价。