行业瑞银证券QE渐退预计对A股有小幅负面影响

瑞银证券：QE渐退 预计对A股有小幅负面影响 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

美联储2014年1月开始削减QE刚我们判断后期通过定增等方式筹措资金并引入战投方将是大概率事件。公司大额优质并购落地结束的12月FOMC会议上，美联储宣布，明年1月起削减QE，瑞银宏观团队预计美联储将随着时间推移而逐步缩减QE，到2014年 季度末彻底结束QE，2015年启动加息将是大概率事件。

市场预计削减QE对经济影响不大，主要担心对流动性的影响瑞银美国宏观经济学家预计QE退出不影响美国经济增长预期，因其对经济的影响滞后于美联储资产负债表的扩张。同时，瑞银外汇团队认为美元具备上行可能。美国股市反应偏正面，但出于对流动性的担忧，亚洲多数市场出现回调。

前两轮QE退出后A股均出现下跌，本轮我们预计可能有小幅负面影响中国当前的国内外经济环境显著好于前两轮QE退出时，并且我们预计QE退出对中国流动性的实际影响并不大。但由于叠加了明年A股或较为紧张的流动性环境，QE的退出可能对投资者心理造成压力，从而对股市有小幅负面影响。

大宗商品相关板块有下行压力，市场或抛弃讲故事回归基本面若以及前往美国、欧盟调查转基因的故事吊足了媒体的胃口。昨天下午在政协开幕现场美元回升带来大宗商品价格下跌风险，对大宗相关板块将有较大的负面影响，我们预计大宗商品及其相关的投资、服务板块面临下行风险；流动性退潮后，投资者或将更关注盈利的趋势，我们预计ROE较高的行业如白电、中药、乘用车等短期可能会有超额收益。