行业信息科技估值高点资金流出短期风险加大

信息科技：估值高点资金流出 短期风险加大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

计算机板块获利资金撤离，可能进入回调期自7月以来计算机板块上涨16.7%，但行业资金流向整体上与市场资金流向一致，多数时间为资金净流出，获利盘撤资迹象明显。9月16日板块出现大幅放量下跌态势，表明行业或正在进入调整期，验证了我们自8月24日每周观点中即开始对行业回调风险进行的提示。同时，期间涨幅较大的个股中，中海科技、朗玛信息等标的出现明显缩量上涨现象。

轻点屏幕就能成功打到一辆车。而这种方便使用的免费软件行业高估值盛宴或暂告一段落近一个月来估计会在本土赢得65万注册用户。，计算机行业指数接连突破，估值屡创新高，9月15日行业PE倍数（TTM）高达66.8。我们认为目前板块主要有以下特点：

1、成长能力分化愈发明显，中报行业整体净利润增速平均值仅为11%，但中位数超过20%。

2、中报收入增速(22%)高于去年同期，我们相信201 年全行业涉及金额110亿元、总计超过62起并购，今年上半年并购金额超过150亿元的情况对收入增长有较大贡献。

、次新股表现整体较差。

4、从单季度来看，2014Q2行业平均增速仅16%，是2012Q4以来的最低值。

总体而言，行业的表现符合我们一向理性的预期。行业在并没有足够基本面业绩提升情况下，估值呈现持续且快速提升，受大盘影响及资金推动可能性较高。

长期看好计算机行业在互联时代助力传统行业升级延伸价值链的发展趋势及受益前景，但中短期下调行业评级至“持有”长期来看计算机行业在与传统行业和互联的结合创新上，还处于起步阶段，前景是正面的，趋势也相当积极，我们对此充满信心。但短期估值过高也会带来回调风险，需要一段时间验证消化。因此当前下调行业评级至“持有”，建议持仓观望，同时建议关注白马股及在技术与资质上有明显优势地位和壁垒的优质标的。我们不否认小市值壳资源公司的价值，但具体个股的不确定性较大。

风险提示行业整体估值处于高位；部分缺乏清晰盈利模式和现金流预期的、业务门槛较低的高估值个股有剧烈波动的可能性

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