中信建投衡量影响与运用哈

中信建投：衡量 影响与运用 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

春节因素对年初经济数据干扰较大。年初经济数据对把握全年经济走势有很重要的参考意义，但春节错位因素通常会对月份当月数据造成干扰，这会加大数据分析与预测的难度，因此，将春节因素纳入分析框架是有必要的。

春节因素需要细分化与定量化，春运期限可作为衡量标准。

不是房价 由于春节不同阶段对经济数据的影响可能存在差异，春节错位因素对经济数据的影响不应当只看春节当天或春节假期的错位，而是要跟“节前”、“节中”与“节后”影响的错位结合起来看。我们参考春运期限与春节假期，将春节“节前”、“节中”与“节后”因素定量化。

纳入春节因素可提高出口增速预测的准确性。通过构建回归模型，纳入“节前”、“节中”与“节后”因子，并控制其他对出口增速有影响的变量，结果显示，“节前因子”系数为正，“节中因子”与“节后因子”回归系数均为负值，符合逻辑分析。这一模型可用于出口增速预测，结果显示2、3月份预测的准确度明显提升。

纳入春节因素可提高CPI猪肉增速预测的准确性。在预测2、3月份CPI猪肉价格增速时，市场通常使用的高频数据误差较大。

通过构建回归模型，纳入“节前”、“节中”与“节后”因子，可以提高预测的准确度。