钢铁再提存资金重压风雨来钢价股价皆受压暂位置

钢铁：再提存资金重压风雨来 钢价股价皆受压暂回避 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

长城观点已经超越了市场中通常所讲的“抱团取暖”的范畴：近期钢市最大的变化即库存出现回升的苗头，上周螺纹库存小幅回升0.47%，线材库存继续回落2.6%，中板和冷轧库存分别回升1. %和0.77%，将使其价格压力更大。热轧库存基本持平。各产品价格也基本持平。这是 月以来螺纹钢首次出现库存回升迹象，而且近期产量亦在回落，表明淡季因素在强化，今后一两周钢价可能会出现小幅回调。另一方面，我们反复强调钢价与资金成本的密切关系，近期央行再次提高存准率后，SHIBOR（1W）迅速飙升至6.18%，这是仅次于一二月份的阶段新高，而且随着银行本月20日上缴准备金以及月末冲年中考核数时点，银行间资金面会非常紧张，这种资金成本会同时传导给股市、钢期市和现货市，钢价的短期回调即在情理之中亦不必过度担心，预计钢价跌幅不会超过200元/吨。

上周矿价亦保持平稳，国内矿持平，进口矿小涨元/吨，港口库存继续维持高位坚决止住出血点、增加造血点。，按照现在的用矿量和用矿比例，仅这些港口库存即够国内钢厂俩月生产所需，所以矿商进口并不急迫，进而导致近期海运费仍在大幅下跌，上周环比跌幅达4%附近，其他煤焦废钢等辅料平稳。

我们保守预测，不考虑原料价跌，至少其在夏季减产期难以大涨。另外，有消息传日本某大钢厂已和矿山达成170$/吨的三季度协议矿价，与二季度持平，符合我们预期。

投资策略：现在要从估值和业绩趋势两个方面来看钢铁，流动性方面如前所述在本月中下旬肯定是非常紧张，钢价、股价都会承压，不能指望这时候还有大行情。业绩趋势上下半年又是拐点向上的，详细逻辑见我们近期的下半年投资策略，这两因素是正反互现，我们认为短期还是资金面重压起决定作用，君子不立危墙之下，因此应当对大盘包括钢铁保持谨慎，待下月初资金缓解后股价经过下跌洗出现一些中小企业倒闭是很正常的礼后再度大幅介入。

风险提示：流动性紧张下市场整体估值再下挫风险。

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