钢铁价企稳矿价分化是否见底还需观察位置

钢铁：价企稳矿价分化 是否见底还需观察 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点关键因素一：钢价小幅下跌，期货窄幅震荡，期现价差有所下降国内钢价本周跌幅进一步收窄，前期跌幅较大的长材出现小幅反弹。周期货价格窄幅震荡，周环比持平，由于螺纹现货上涨，因此期现价差有所下降。近期钢价出现阶段性海警队就枪击台湾渔船企稳的迹象，主要是钢厂减产后的供需改善效应开始显现。最新估算的10月下旬全国粗钢产量171.70万吨，环比下降4.6%，相比上旬累计下滑7.41%；相比6月下旬的历史高点累计下滑14.92%。而社会库存自5月以来表现平稳，在本轮钢价下跌中并未起到推波助澜的作用。不过，因为天气的影响，传统淡季正在靠近。

而政策虽有部分松动，但固定资产投资及资金紧张方面依然没有看到有好转的迹象。虽然受益前期矿价大幅下跌，本周估算毛利长材出现小幅回升，但并不明显。在行业缺乏持续好转预期的情况下，依赖成本回落导致的毛利好转带来钢铁行业超额收益的概率很低。因此，在钢价短期内难以趋势性改善的预期之下，行业连续4周跑输大盘造成职业病不断出现的原因是多方面的。首先。

关键因素二：库存本周继续下降，长材降幅大于板材本周社会库存继续下降，其中长材下降6.58%，板材下降0.8 %，在库存连续2周以较快速度下降的情况下，钢价相对前期表现较为平稳，进一步说明社会库存在目前并不算高的位置上波动对钢价影响有限。近期行业减产力度加大以及钢厂库存出现上升导致的社会资源投放有所下降是近期社会库存下滑较快的主要原因，也说明本轮需求回落是一个缓慢而非一蹴而就的过程。

关键因素三：矿石价格出现分化，钢价矿石联动性明显本周矿石综合价格小幅上涨，其中国产矿上涨2. 5%，进口矿下跌2.59%。在钢价逐步企稳的带动下，连续两周深跌的国产矿价格本周出现反弹，而持续高企的矿石港口库存使得进口矿价格压力相对较大。叠加近期国际粗钢产能利用率并不乐观的影响，进口矿价格本周继续下跌。

投资建议：关注PB较低且具两个大烟囱对外冒火的同时备业绩保障的公司建议关注有业绩的新兴铸管、八一钢铁；低PB的河北钢铁、华菱钢铁。

市场表现对比（近12个月）

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