电气设备美国进入时代先进核电吗

并维持大豆年末库存预估不变。 电气设备：美国进入AP1000时代 先进核电终将成为核心电源 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

2012年2月9日，美国核管会（NRC）通过了美国南方核电运营公司（SNC）为沃格特勒（Vogtle）核电厂 号、4号机组的建造和运营联合许可证（COLs）申请；预期，核管会将会在10个工作日之内发放联合许可证，这是美国自1979年三里岛核事故后 4年来首次批准新建核电厂的许可证。它将授权南方核电运营公司在乔治亚州的沃格特勒厂址上建造并运行2台AP1000反应堆。在此之前的2011年12月 0日，美国核管会（NRC）最终确认了西屋公司对AP1000反应堆的修改意见。

沃格特勒 号和4号机组位于乔治亚州奥古斯塔东南约50公里，距海边120公里左右，附近有已在运行的1号和2号核电机组。

沃格特勒 号和4号机组的建造费用约为140亿美元，计划分别于2016年和2017年投入运行。为了鼓励该项目，美国能源部（DOE）为该项目建设提供了8 亿美元的担保。除沃格特勒的2台AP1000机组外，预计美国核管会还将于近期批准mmer的2台AP1000机组的建造和运行许可证。

点评：

美国核管会通过西屋公司三代核电制式AP1000机组的建造和运营联合申请意味着，中国已经不再是AP1000三代核电制式的“小白鼠”。按照项目建设预定规划，中国首台AP1000机组（浙江三门、山东海阳）将于2014年建成投运。

2007年AP1000进入中国后，中核、广核已经将其原始设计中存在的问题与西屋公司进行交涉并作修改，对AP1000原型设计进行了国产化改进；2009年，浙江三门与山东海阳核电站启动建设，就此，西屋公司三代先进非能动核电站系统进入中国。

行业点评报告我们认为，在中国这样一个“富”煤、少油、缺气，且煤炭资源分布不均、需要长距离大量输煤的国家，在沿海经济发达地区利用自然条件建造发电量巨大、运营稳定且没有CO2、SO2排放的核电站，是替代高成本且急剧变化、高污染、高运输量的火电的最佳选择。

时隔 4年美国重启新核电项目建造和运营审批，从实质上表明，在有新增电能需求、以及在考虑对陈旧机组进行替代的情形和场合下，先进制式核电已经成为选择对象。一旦新制式获得成功应用，将对未来全球核电发展产生积极影响。对中国核电建设而言，则完全可以预期已经审核批准的核电项目的后续工程极有可能倾向于建造AP1000机组；而对于未来新批项目，或许也将以新制式为主，由此将对AP1000只是技术吸收单位，以及，具备AP1000成套设备制造能力的企业未来经营业绩的改善与提升创造极为有利的条件。

一旦进入到新型先进核电站设备制造，我们认为上海电气（、）、东方电气（、）、哈动力（11 .HK）将是最受益的大型成套设备制造商；同时，具备中大型加工能力的海陆重工（）、浙富股份（）同样将获得分包机加工任务。

比较三大电源装备制造集团在AP1000制造能力上的准备，上海电气与哈电的联合体在吸收AP1000制式技术上走在东方电气的前面。就单个企业而言，上海电气以完整的重型铸锻件配套能力超越同业，且其核电成套设备制造产能高于其他两家。我们认为，在AP1000制式为主的建设期，上海电气或将成为收益最大单位。比较目前的估值水平，我们以东方电气、上海电气H股作为推荐标的，同时建议重点关注与中核集团正在进行合作的浙富股份未来的发展动态。

我们同时关注核电站关键设备的制造，尤其是核一级设备、依赖材料以及核心技术突破的设备研制，同样，大量核电站投运之后，燃料组件等常用件的制造将是另一持续景气的领域。我们关注核一级管件、关键阀门与一级阀门、燃料组件的制造进展。

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