中银国际美元走强原油金属弱势震荡呢

中银国际：美元走强 原油金属弱势震荡 - 1 类别： 机构： 研究员：

中国意图对本地区的捕鱼业和资源、首先是石油和天然气的开采进行控制。按照北京的计划 [摘要]

11月，国际金属价格弱势震荡。一方面从基本面看，供过于求的基本面没有改变，另一方面受美元走强以及原油价格大幅下挫影响，金属价格总体承压。黄金方面，11月价格上下震荡；据世界黄金协会的数据，未来黄金金矿供应增长率将处于较低水平，而印度和中国的需求保持增加，全球地缘政治不确定性延续，量化宽松政策此起彼伏，预计黄金价格正在企稳。

11月，国际原油呈现弱势震荡，WTI原油在回落至75美元/桶附近后开始止跌企稳小幅反弹，而布伦特原油在下探至80美元/桶下方后，抗跌性也显著增强。就短期而言，欧佩克会议结果是关键所在；不过长期来看，即使产油国达成减产共识，此轮反弹也仅仅是短暂休整，原油价格总体承压，市场供给过剩是原油价格疲软的根本原因，我们预计12月份原油将继续保持下跌的趋势。

11月，钢市弱势震荡。上旬受APEC限产影响钢厂减产，但季节性需求趋弱，整体价格呈弱势平稳；中旬北方钢厂陆续复产，钢市供应压力增大，成交清淡，价格回调。综合来看，受季节性因素影响，钢材需求仍将延续萎缩态势，且临近年底资金面趋紧，预计12月份国内钢市将继续震荡回落。

11月，煤炭均价环比上涨；进入12月，秦皇岛煤价继续抬升。但是从需求面来看，港口库存和电厂库存依然处于高位；12月神华继续上调价格，但电厂拉煤的积极性不高。我们估计明年1月煤炭市场回归基本面，价格下跌的概率比较大。焦煤方面，前期在政策性利好下小幅上涨，但展望未来我们认为限制焦煤价格上涨的因素包括：淡季、经济下行压力大、需求低迷、钢企资金链紧张、钢价下滑等，预计焦煤价格将为弱势，澳洲焦煤关税的下降，也为未来国内焦煤价格平添压力。

11月，全国水泥市场价格环比小幅上扬，但受天气因素影响，南北不同地区下游需求出现分化，北部地区随着气温下降部分工程项目将陆续停工，水泥需求将逐渐减弱；华东和中南地区旺季需求并不理想，下旬价格出现暗降。11月底全国水泥库容比水平较上月上升2.5个百分点至70.7%。12月受下游需求整体偏弱影响，预计价格多将保持平稳或略有下降。

11月，月初干散货运输市场各船型运价大幅冲高，尤其是海岬型船运价，之后开始逐步回落，随着淡季需求回落以及运力压制，预计后续将继续下跌。油运市场方面，国际油价继续大跌使得入市抄底等投机需求大增，VLCC运价大幅飙升，短期看，运价有望高位震荡或继续保持强势，但基本面偏弱的格局依旧。