奥赛康高速成长的消化系统药物龙头的

香港中环发生乘客踢烂巴士车门刑事毁坏案。男乘客搭城巴途中 ■公司是国内领先的消化类和抗肿瘤药物仿制药生产企业。2012年公司实现收入20.41亿元，同比增长56.6%，实现净利润2.42亿元，同比增长59.6%。在消化类药物领域，公司已经成为国内市场份额最高的质子泵抑制剂（PPI）企业，在抗肿瘤药物领域，公司在铂类药物以及心脏毒性保护剂方面处于领先地位。

■质子泵抑制剂（PPI）类药物已经成为当前消化道药物的主导品种。2012年我国PPI类药物市场规模约为175亿元，近5年复合增长率达到24.18%。公司目前有国内最全的PPI类药物产品梯队，也是PPI注射剂市场份额最大的企业，市场份额接近30%。在PPI注射剂领域，公司现有品种包括奥美拉唑、兰索拉唑、泮托拉唑，奥赛康获得奥美拉唑单独定价，兰索拉唑国内首仿，这两个品种均取得市场份额第一。在研雷贝拉唑和埃索美拉唑，上市后将成为PPI领域新的增长引擎，与奥美拉唑等一道构建了国内最完整的PPI注射剂产品梯队。

■公司的抗肿瘤药物主要包括注射用奈达铂（奥先达）、注射用奥沙利铂（奥正南）和注射用右丙亚胺（奥诺先）。右丙亚胺为独家品种，在数年的市场培育后正处于高速增长期。总体而言，除右丙亚胺之外，公司的抗肿瘤产品线缺乏重磅品种，在逐步激烈的竞争环境下，预计短期内将分享该细分行业20%左右的平均增速。公司正在研制抗肿瘤药物靶向新剂型奥沙利铂脂质体注射液，为国内首创，市场前景良好。

■公司拟向社会公开发行不超过7000万股普通股，预计新股不超过2000万股，老股转让不超过5000万股，新股发行募集资金净额为7.94亿元。募集资金投资项目如下：二期产能扩建项目；新药研发中心建设项目；企业管理信息系统建设项目；营销渠道络建设项目；其他与主营业务相关的运营资金项目。

■投资建议：建议询价区间元。我们预测公司年营业收入分别为27.71、35.66和45.00亿元，净利润则分别为3.50、4.72和6.10亿元，同比分别增长44%、35%和29%。参考化学制剂可比公司估值水平，我们建议询价区间为元，相当于2014年28..0倍PE。上市后价格区间为元，相当于2014年33..2倍PE。

■风险提示：招标降价；研发进度低于预期。