商业零售受宏观经济环境影响未来走势仍具不鼓励

商业零售：受宏观经济环境影响未来走势仍具不确定性 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

“十一”黄金周销售数据增速同比放缓。“十一黄金周”销售额达到6962亿元，同比增长17.5%，显现出我国消费需求以及潜力的巨大空间，但考虑通货膨胀因素计算出实际增速，受基数不断增高和CPI长期处于相对高位的因素影响，2011年黄金周全国零售销售额名义增速和实际增速都创下2008年以来的新低，增速放缓态势明显。

百货零售与商业连锁受“十一”销售数据影响涨势疲软。上周沪深 00涨幅为2.81%，申万商业贸易板块涨幅为2.0 %，跑赢大盘78个BP；分二级行业来看，百货零售和商业连锁涨幅分别为1. %和1.25%，商业物业经营涨幅为5.9%。商业物业板块呈现出高反弹的特征，百货零售和商业连锁上涨势头较低主要是受近期公布的“十一”期间全国零售数据增速疲软的影响，市场对于百货零售和商业连锁的三四季度业绩超预期的期待减弱。

百货行业三季报难超预期。本周商贸板块各上市公司开始陆续发布三季报，根据7、8月份社会零售消费品总额数据增速相对放缓以及CPI持续高企影响，消费者信心指数以及消费者预期指数出现同比下降的趋势。考虑到百货行业在三季度仍处于销售淡季以及去年同期基数较高，预计整个百货行业三季报业绩超预期的可能性极小。

染指大荒。神煞阵中的十二妖将对妖皇复苏之事有所感应风险因素：宏观经济环境变差，市场系统风险；