半导体电子设备景气差异较大龙头企业强者恒鼓励

半导体、电子设备：景气差异较大 龙头企业强者恒强趋势明显 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

11月份，台湾电子行业营收出现较大分化，强者恒强迹象日趋显著。封测、触摸屏、光学器件厂商营收表现较好，而其他子行业营收表现较为平淡。

本月代工厂商营收差异较大，六大代工厂总共实现营收647 .1亿新台币，环比增长1 .7%，同比增长10.9%。受到iPhone5拉量的推动，鸿海集团11月非合并营收创下历史新高。而由于品牌客户并未积极拉货，NBODM厂11月营收多数仅小幅环比增长，12月份出货预计较11月持平或者微增。

Win8推出后市场反响非常平淡，4季度NB出货已经毫无亮点可期。

晶圆代工龙头台积电公布11月营收，合并营收为442.5亿元新台币，环比下滑11.4%，同比增长2 .4%，基本符合公司之前法说会的预期。但展望未来，公司明年成长动能不减。苹果去三星化的大趋势确定，台积电明年苹果订单成长空间较大。

11月份台湾面板厂商营收表现平淡。奇美电（现已改名群创光电）11月份实现合并营收4 2.8亿元，环比增长 .0%，同比下滑0. %。友达10月份合并营收为 9.0亿元，环比增长1.4%，同比增长10.9%。在出货方面，奇美电内部喊出明年所有产品线，也就是电视、监视器、NB、平板、等产品都要达到20％市占率的目标。友达近期也有重大利好传出，友达位于林口的 .5代AMOLED厂近期良品率终于由0突破到60%，明年一季度OLED面板有望批量出货。目前，目前全球唯一量产出货AMOLED面板的是三星，普遍使用在GalaxyS 与Note2等旗舰机型上。友达量产的第1批AMOLED面板将是4. 吋，主要应用于智能。据悉，宏达电已经包下了友达林口 .5代厂的产能，索尼也要求友达供货。

触控面板模组大厂宸鸿11月份合并营收创出历史新高，达到新台币2 2.5亿元，环比增长 7. %，同比增长56.0%。，三季度宸鸿以平板计算机等应用为主的中大尺寸触控面板出货量首次超越小尺寸触控面板。市场往大尺寸触控发展也成为宸鸿竞争优势，因为使用中大尺寸触控面板的终端产品贴和良率需要更好。刘诗亮预测，12年触控笔记本出货量不到100万台，1 年有望成长至4000万台。此外，目前全球每10台平板计算机与笔记型计算机（NB）等新品，高达9.5台的触控是由TPK生产，TPK稳居全球触控龙头。

11月份光学厂商业绩分化。台湾四大镜头/镜片厂商总营收为65.2亿元，环比增长4.8%，同比增长 9.2%。大立光和玉晶光表现较好，其中大立光实现营收 0.1亿元，环比大涨24.6%，同比大涨1 2.4%，而亚光及金国光均出现环比下滑。

要尽可能的修改一下我们维持上月观点，认为更需要注重结构性机会的把握，建议关注智能机、平板电脑、LED、光学器件产业的投资机会。风险提示：下游景气不达预期的风险；行业波动的风险