政策继续收紧地产投资有望二季度见底.鼓励

龙腾虎跃的农历新年并未给地产市场带来些许的新气象，春节前后，全国地产成交量依旧保持低迷。预计一季度整个的地产成交将创下2008年底以来的新低，继续收紧的政策和供需双方的预期变化以及未来经济形势的谨慎乐观将主导今年的地产市场进行深度调整。

政策仍将收紧

虽然从2011年的地产投资看，地产下行的态势已经进一步确立，而且不少地产公司的业绩已经出现明显拐点，按照地方政府保经济的逻辑，2012年地产政策期待逐步放松，但我们认为，全年出现明显放松的可能不大，上半年将依旧保持从紧调控的措施。

下午1时左右重点城市的住房信息联以及税的试点巩固扩大有望在上半年进一步明晰，上半年地产市场将加速下行，而下半年地产从紧调控的政策也不会出现方向性的变化。总体来看，经济可能出现缓慢的下行，但会在可控的范围内，地产投资的下行可能是缓慢的，商品房市场的冷淡将由保障房和其他政策来对冲，地产市场的降温将会是趋势性的，中间出现转机的可能有限。

之所以有这样的判断，首先是根据今年特殊的政治经济形势判断，地产调控出现转折变化的可能不大，即使慢慢放松，传导至地产的投资和销售行为也需要两个季度；其次，虽然有较大的资金压力，但地产公司也有不同的发展战略，市场的优胜劣汰在今年也更为明显，那些资金充裕，发展平衡的地产商将进一步扩大自身的优势，而、公司的资金风险暂时不会马上爆发出来，其也会采取相应的手段来对冲风险；第三，地产市场经过十余年粗放式的发展，也需要进行内部的优化调整，如何进行分层化的，有效针对住宅和投资的需求群体是中国地产市场能否持续健康发展的关键。而目前进行的调控正是挤压过分投资的必要一步，下一步如何引导投资行为还期待更细化的措施。