煤炭石油实际影响有限荐股位置

煤炭石油：实际影响有限 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

最新消息中国煤炭报消息，根据财政部发布的《2015年关税实施方案》，自2015年1月1日起我国将煤炭产品出口关税税率从现行的10%大幅降低为 %。

分析中国煤炭出口量不大，主要出口企业是中煤和神华。200 年中国煤炭出口量曾经高达9 85万吨，占煤炭总产量的5.1%；而201 年仅为旨在监控中东国家计算机用户的键盘按键记录并且窃取其计算机文件。赛门铁克公司表示571万吨，占中国煤炭总产量的0.16年交易额超过千亿元人民币%。具备煤炭出口牌照的企业有4家：神华、中煤、山西进出口和五矿集团，201 年他们的出口量分别为24 万吨、244万吨、61.2万吨和2 .0万吨。

我们预计出口关税大幅下调不会导致煤炭出口量大幅度增加。关税下调之后，秦皇岛动力煤运输到韩国的到岸价约为102美元/吨，而澳洲纽卡斯尔港煤炭的到岸价约为74美元/吨，中国出口煤炭价格仍然缺乏竞争力。

出口关税政策的调整，印证了我们的预期，即政府将对煤炭行业进行扶持。今年7月份以来，中国政府已经出台了一系列扶持煤炭行业的政策：限制煤炭的超能力生产，加征 ～5%的煤炭进口关税，清理针对煤炭企业的不合理收费。这些政策无法根本改变煤炭行业的供过于求状态，但是仍然在一定程度上缓解了煤炭企业的近期困境。

国家大力扶持政策下煤炭板块吸引力上升。过去1年煤炭板块仅上涨了22. %，属于A股市场明显落后的板块。秦皇岛煤炭价格（5500kcal/kg）也从8月初475元/吨的低点回升到目前的525元/吨，我们认为这对板块形成利好。

潜在影响我们维持当前盈利预测，仍旧给予如下三家煤炭公司买入评级。中国神华（战略和执行能力优异，1H2014非煤业务的利润贡献已经达到57%），西山煤电（焦煤龙头，受益于即将通车的山西中南部铁路），潞安环能（资源整合煤矿逐步投产，集团公司仍有优质资产）。