煤炭石油季报综述荐股位置

煤炭石油： 季报综述 荐6股 类别： 机构： 研究员： [摘要]

核心观点：

能源局势决定未来广阔发展空间长期来看，我国油气开发在未来还将保持较高的景气度，当前能源局势决定我国油气行业未来还将由广阔的发展空间，虽然目前油价调整，石油公司改革等对当前行业造成一定压力，但是油气设备和服务公司作为发展阶段较早的高技术壁垒行业，很多民营在未来还有很大发展空间。

行业时态：压力与机遇并行从行业机遇来看，一方面是国内油气开采还将保持高度活跃，在海上油气开发、非常规能源开发、老油田二次开采等方面还有很大的市场潜力可以挖掘；另一方面，石油开发的市场化改革和放宽政策管治将有效带动更多私人投资和海外投资，民营企业也有望在未来的自由竞争市场获得更多的市场份额。但是短期来看，受中石油事件影响，行业整体工作量在缓慢回升，石油公司短期态度发生向内倾斜的变化，因此在短期内油气相关产业链上的公司在经营业绩上可能会承受一定压力，尤其是成本刚性较强的油服公司。

季报上市公司情况综述我们按巨潮行业指数，将15家油气开发产业链上的上市公司分为设备类和服务类两组。在 季报情况中，公司的收入都保持增长，但增速从同比和环比上都有明显的下滑，显示出国内油气行业短期的需求波动。虽然在毛利率水平上，整体表现平稳，但是在净利润上，各个公司的差异显现，设备类和服务类公司净利润增幅的减缓分别达 6个百分点和46个百分点(同比)，行业的经营压力已经在第 季度开始显现。由于国内油气产业相关公司都在发展初期，在规模、业务范围、重点客户上的局限性较大，因此不同公司在收入和利润表现上差异较大。整体上，国内油气设备和服务市场在上半年经历石油公司改革事件的冲击，以及下半年石油公司态度的变化，未来行业的不确定性也有所增加。

风险提示行业周期风险：油气投资可能受到油价涨跌、政治变动、经济环境等各方面影响，从而影响上来自游戏的营收同比增长19.5%游产业链的相关需求。

竞争加剧风险：由于资本开支减少和石油公司投资态度变化，产业链相关需求减少可能引发行业的竞争加剧。

汇率波动风险：汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动等。

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