行业交通运输油价波动的影响在减弱航油涨价点评

交通运输：油价波动的影响在减弱－－航油涨价点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

发改委公布自6月1日起，将航油出厂价格下调至5470元，下调幅度为220元。

评论：

油价上涨增加成本油价下调有利于降低企业的运营成本，敏感性分析发现，此次上调油价，对于南方航空的最大，全年约影响EPS0.0 元，对东航和国航的影响分别为0.014元和0.015元。今年以来，油价运行相对平稳，过上几年之后为企业的经营创造了较为宽松的环境。此次下调后，国内航油价格略低于国际水平，差额在200元左右。

燃油附加费仍有上调的空间根据燃油附加费的计算公式，此次燃油价格下调后，对应的燃油附加费应该为 0/50，仍然高于目前20/40的征收水平。

燃油附加费的计算公式为：

0.*（国内航空煤油综合采购成本-4140）*8000.*（国内航空煤油综合采购成本-4140）*1500事件：

发改委公布自6月1日起，将航油出厂价格下调至5470元，下调幅度为220元。

行业向好趋势不改，目前我国油价逐步与国际油价接轨，两者的联动增强，油价的波动也更加频繁。在油价整体趋势不发生变化的情况下，这种短期小幅的波动对股价的影响力在逐渐减弱，并且燃油附加费与油价的联动，也使得航空公司更容易转嫁油价的风险。

行业向好的趋势仍然不改，但由于目前大盘仍然存在较大的下跌风险，暂时给予行业中性的投资评级，待大盘企稳后，仍可积极介入。