行业中国银行每日债市参考719

【今日关注】

1、 国家统计局今天公布的数据显示，二季度国内生产总值同比增长11.9%，上半年同比增长11.5%；6月份居民消费价格指数（CPI）同比上涨4.4%，上半年同比增长3.2%，上半年食品类价格上涨7.6%，其中粮食上涨6.4%；6月份社会消费品零售总额同比增长16.0%。

2、 国家统计局今天公布的数据显示，6月份工业品出厂价格（PPI）同比增长2.5%，上半年同比增长2.8%；6月份规模以上工业企业完成增加值同比增长19.4%，上半年同比增长18.5%。

3、 国家统计局今天公布的数据显示，6月份城镇固定资产同比增长28.5%，上半年同比增长26.7%。

4、 今天人民在公开市场招标发行了10亿元3年期和330亿元三个月品种的央行，其中三年期品种的中标利率3.62%，三个月品种发行价格99.32元，中标利率2.7461%。（王维维）

【市场评述】

l 银行间现券市场——收益率曲线陡峭化趋势明显

周三，近期新股申购压力减弱，银行间市场短期资金流动性充足，短期端央行票据继续下行，短期投资热情上升。对即将发布的农产品生产价格、工业品价格、消费价格、消费品市场、工业生产、固定资产投资和国房景气指数等统计数据，市场机构预期仍然不乐观，对央行将加息的预期比较强烈。因此市场对中长期依然持慎重态度，因此收益率曲线陡峭化的趋势更加明显。（袁 彬）

l 交易所现券市场——市场维持盘整态势

周三，交易所指数报收109.971点，上行0.040点，全天成交量不到1个亿。由于本周将公布相关宏观数据，市场预期并不乐观，而央行领导的讲话更加提升了市场对加息的预期，市场维持弱势。其中02国债14（剩余0.26年）全天成交5000多万，其余品种皆表现平淡，个别价格变化较大的品种无法代表各期限收益率水平。（袁 彬）

l 银行间资金市场——利率加速下行

周三，因没有新的投资热点，资金需求大幅萎缩，日成交量下降至1328亿，为7月成交量最低点。从利率上看，充裕的资金引发众多机构的融资意愿，回购利率直线下行。R007加权利率收于2.22％，比上一交易日下行了46BP。在缺乏充足资金需求的情况下，预计回购利率的继续下行不可避免。（胡晓雯）

l 利率互换市场——掉期收益率超跌反弹

周三，利率互换市场掉期收益率超跌反弹。前期受到机构平盘和匹配资产的需要，市场做空气氛浓重，收益率下行速度过快，出现超跌现象，从技术角度讲存在反弹的压力。而近期宏观经济面带来的紧缩性预期，亦支持掉期收益率止跌回稳。（卢美玥）

【后势预测】

高企的CPI数据虽符合市场预期，但仍给给市场机构造成了较大的心理压力，收益率曲线继续陡峭化。从七月份来看，半年期央票从3.20降到3.04，下行了16个bp,与此同时，10年期国债从4.40上行到4.43，上行了3个bp。预计曲线还将继续陡峭变化，建议投资者缩短久期，以规避风险。（卢美玥）

国债国王队传奇球星佩贾·斯托贾科维奇也是2004年NBA中国赛国王队的队员期限结构

剩余年限

1年

2年

3年

4年

5年

6年

7年

2.14

2.32

2.45

2.55

2.63

2.77

2.87

2.92

3.33

3.51

3.64

3.78

3.92

4.13

期限结构

剩余年限

0.25年

0.5年

1年

2年

3年

4年

5年

2.58

2.75

2.82

2.92

3.01

3.08

3.14

2.80

3.02

3.15

3.50

3.87

4.16

4.25

（本收益率结构以2007年首个交易日市场收益率作为比较基准，力求揭示市场收益率变化规律）

【市场行情】

l 银行间市场回购交易行情

品种

R001

R007

R014

R021

R1M

加权平均利率（%）

2.1714

2.2200

2.8715

3.1000

3.0000

l 银行间市场拆借交易行情

品种

IBO001

IBO007

IBO014

IBO021

IBO1M

加权平均利率（%）

2.3791

2.9127

2.8700

-

-

（注：加注“*”的利率表示偏离市场正常水平）

l 上海银行间同业拆放利率

品种

0/N

1W

2W

1M

3M

6M9M

1Y

SHIBOR（%）

2.1915

2.2269

2.8647

3.0513

3.1421

3.1810

3.3041

3.4852

（注：述数据是上一交易日的SHIBOR报价）

l 上海证券交易所主要国债交易行情

品种

剩余年限

收盘净价（元）

涨跌值（元）

收益率（%）

20国债10

0.7

100.05

-

2.4337

02国债14

0.6

100.01

+0.14

2.0485

04国债03

2.1

102.00

+0.10

3.2210

03国债01

3.0

97.22

+0.04

3.7848

04国债04

4.2

103.70

-0.30

3.8328

04国债07

4.5

-

-

3.7724

03国债08

6.5

93.30

-0.03

4.2773

03国债03

16.1

88.75

-0.05

4.3969

（参照剩余年限分布，挑选上述流动性较好的券种作为代表品种）

l 上海证券交易所回购交易行情

品种

R001

R007

R014

R028

R091

收盘利率（%）

-

-

-

-

-

l 主要指数变化情况

品种

指数

涨跌值

涨跌幅（%）

上证国债指数

109.971

+0.040

+0.04

上证综合指数

3930.06

+33.869

+0.87

深证成份指数

12841.51

+81.53

+0.64

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