行业国盛证券新三板H股正式落地改革步伐加快

国盛证券：新三板+H股正式落地 改革步伐加快 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点：截至4月20日，三板做市指数较上周下跌10.71点，跌幅1.18%；三板成指下跌8.60点，跌幅0.81%。截至2018年4月19日，中国证监会受理首发企业 28家，其中新三板挂牌企业98家（含已摘牌企业），占比29.9%。2018年4月21日，全国股转公司与香港交易所签署合作备忘录，根据合作谅解备忘录，双方欢迎对方符合条件的挂牌/上市公司在本市场挂牌/上市的申请。18年以来终止挂牌有 86家，17年全年终止709家，17、18终止挂牌企业占所有新三板挂牌终止企业的92%以上。由于新三板相应分层制度不完善，大量优质的企业从新三板市场摘牌，去IPO，或港股、美股上市，例如华图教育摘牌镇街各显“三重”神通去港股上市。我们认为1）“三板+H”是在股转暂未出台分层完善流动性制度上一个重大举措，这有利于增强三板市场的吸引力，留住优秀企业。2）满足企业融资、交易需求，改善新三板流动性。

）新三板改革步伐加快，近期一系列新三板改革政策超预期出台，我们认为今年新三板改革步伐将加快，分层制度、流动性制度推出值得期待。由于H股流动性好于三板，三板估值会向H股靠拢，我们认为可以关注符合H股上市条件的新三板企业。

本周市场聚焦：“新三板+H股”正式落地，不设前臵审查程序及特别条件。

本周市场信息：截至本周五新三板成指收于1049.45点，本周同比下跌0.81%；三板做市指数收于899.10点，同比下跌1.1定价从200欧元至2000欧元；以及VJC系列。8%。本周成交量5996 .85万股，同比增长44.60%，成交金额21.49亿元，同比增长15.90%。

本周新增挂牌企业4家，其中0家为做市转让方式。本周共有 家公司实施定向增发（按定增股份上市日计算），共募集资金12.12亿元。20家公司公告了定向增发预案，预计募集资金15.41亿元以上，发行目的以项目融资为主。

挂牌企业IPO动态：本周共有6家企业上会，过会2家，取消审核1家，暂缓表决1家，未通过2家，其中新三板企业（含已摘牌企业）上会1家，过会1家。本周0家新三板企业公告辅导备案登记受理。

风险提示：制度建设进度低于预期，部分公司信息披露问题或财务造假可能。