高考加油东兴证券海外风险加剧A股震荡短期情绪释放魏家

东兴证券：海外风险加剧A股震荡 短期情绪释放创造修复行情 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

据WIND，美国总统特朗普签署总统备忘录，宣布将对从中国进口的商品大规模征收关税，涉税的中国商品规模可达600亿美元。中国驻美大使崔天凯对此回应称，中国从来不想发起贸易战，如果有人要对我们发动贸易战，我们会奉陪到底。受此影响，只需将湿毛巾直接擦试物体表面就可轻松去除上证综指早盘大跌3.27%，创业板指下跌3.2%。

观点：

1．中美打响贸易战，全球市场加剧震荡。

继3/8美国对进口钢铝征税案后，特朗普签署备忘录指将针对中国每年亿美元进口商品征税。从钢铝征税、联储加息再到昨日特朗普打响的“中美贸易战”，全球震荡情绪攀升。尤其是中方及欧盟领导人对此发表强硬回复后，全球市场震荡加剧，昨夜道指收跌2.93%，富时100收跌1.23%，今日早盘日经收跌3.54%，上证综指收跌3.27%。

2．利率及经济预期分歧，市场寻“安全垫”风格仍延续。

高层人事变动结束，市场对于央行对美“利率跟随”政策的预期出现一定分化，加之市场对于年内从投资积极创新住房供应模式到通胀再到流动性的整体预期较年初更为保守，叠加海外政策和利率冲击，当前市场部分资金对“安全垫”需求大幅提升。而相较去年而言，传统的避险行业如食品饮料、家电、医药、银行等行业的估值水平均已处于较高位置，迫使避险资金将安全垫的定义从“业绩白马”拓宽到“滞涨行业”。

3．短期急跌创造修复行情，积极关注滞涨板块。

今日市场急跌主要受“中美贸易战”事件冲击，考虑到特朗普核心需求仍在中期选举，中美全面开战并不符合双方利益，加之中国当前内需体量较大，A股上市公司中大量公司遭遇错杀，短期的急跌为市场创造短期的修复行情。伴随部分资金的避险需求，我们建议在修复行情中关注滞涨行业中的零售（基本面好转）、纺服和军工三个领域。

风险提示：经济下行风险、市场情绪冲击、质押强平风险。

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