高考加油申万宏源监管持续松绑中小创或迎价值重估魏家

申万宏源：监管持续松绑 中小创或迎价值重估 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：10月20日，证监会发言人常德鹏在就相关问认真培养题答问时明确，IPO被否企业筹紧紧围绕政府中心工作主动服务划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月；10月19日，证监会进一步新增并购重组审核分道制豁免/快速通道产业类型，并就近期证监会完善并购重组监管工作情况进行通报。

并购重组监管持续松绑，龙头民企或有更多作为。10月份以来，证监会提高审核效率、放松募资规模和用途管制、缩短参与主体等待时间等多个并购重组“放管服”制度的密集出台，意味着从2016年开始的上市公司并购重组严监管趋势已持续放松，并购重组市场化水平显著提升，以充分发挥并购重组在化解上市公司经营困境、优化资源配置和产业结构调整、提高上市公司质量等方面的积极作用。10月19日，国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受采访时提到：

深化并购重组市场化改革,鼓励具备条件的、比较好的民营企业对同行业的一些有竞争潜力但目前面临困难的中小企业进行兼并重组。同日，证监会主席刘士余也提到鼓励私募基金通过多种方式参与上市公司并购重组，丰富并购重组支付工具，鼓励和支持上市公司依托并购重组做优做大做强。预期后续或仍有更多并购重组相关鼓励性或松绑性政策制度出台，优质民营企业（甚至包括优质民营上市公司）对面临经营困难的中小上市公司的并购案例也将更加多见。

缩短被否IPO企业重组上市间隔期，科创企业上市之路或更顺畅，进而助力打通创投基金退出通道。此次IPO被否后筹划重组上市间隔期由三年大幅缩短为6个月，有利于那些虽然被否但公司治理规范、盈利能力良好、所属产业科技含量较高的优质企业，在经整改之后借助并购重组及时拥抱资本市场，这与国务院副总理刘鹤在19日的采访中提到的“加大对科技创新企业上市的支持力度”的理念是一致的，同时有助于打通Pre-IPO投资者尤其是创投基金退出通道，助力激发创投基金对新兴经济投资积极性。2015年以来被否IPO企业累计达174家，其中被否时间在2018年4月及之前的有156家，属于计算机、通信、电子、生物制品制造以及信息服务领域的企业大约70家，预期其中的科技创新企业有更大概率受益。