高考加油宏观数据披露前夕债市平淡魏家

国债市场周三小幅收高，上证国债收盘报120.81点，较上日微升0.02点；市场成交4.08亿元，同比减少约五成。

从市场表现情况看，沪市49家上市国债约半数当天有成交，其中上涨不到两成，下跌的约占两成，另有超过一成券种持平，其余皆没有交易。上涨券种涨幅大多在0.2％以内，涨幅最大的券种是010610，仅成交10手，收高0.28％；多数券种跌幅小于0.1％。市场交易主要集中于存续期还有半年不到的短债009908和010210，此外长期债010107和存续期5年以内的010308交投也颇活跃，四者成交金额合计接近全天国债总成交额的六成。代码“122”打头的公司普遍收高，代码“126”开头的也涨多跌少，而代码“110”打头的则受上涨影响大多收高。

按照国家统计局的既定计划，3月份消费价格指数（CPI）和生产价格指数（PPI）将于周四（4月16日）披露，而一季度国内生产总值（GDP）、工业增加值等其他重要数据将于周五揭晓。虽然这些数据还没有公布，但市场中已经有不少观点，比如认为CPI和PPI将继续双双走低，PPI下降幅度可能明显超过CPI，预示工业品价格走低，企业利润堪忧。还有观点认为一季度工业增加值和GDP将延续调整趋势，同比数据可能差强人意。进一步考察上周末人民银行披露的一季度贷款新增4.58万亿（接近去年全年总和）、广义货币（M2）同比增幅超过25％，如此宽松的货币政策加上4万亿经济刺激政策对实体经济的拉升作用尚未在一季度充分显现出来。

相对来说，债市在宏观数据披露前保持平稳，有投资者预期央行是否会有利率或存款下调的空间，但笔者总体感觉货币政策进一步放松的几率有所下降。从操作的角度讲，投资者在资产组合中保持一定比例的仍是不错的配置选择，然后可中国制造业 PMI 分类指数(经季节调整)根据自己风险承受能力配置相应比例的封闭式，同时还得预留部分现金。目前多数封闭式基金折价率仍在25％以上，部分品种折价率超过30％，风险和权衡下来是不错的选择，建议逢低参与或采取定期定额投资并长期持有，这将是债券投资的良好补充。

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