高考加油钢铁钢价仍在下跌但去库存速度有所加快荐1魏家

钢铁：钢价仍在下跌 但去库存速度有所加快 荐1股 201 - 类别： 很少眨眼机构： 研究员：

[摘要]

4月下旬日均粗钢产量创新高，5月上旬唐山地区高炉开工率仍在攀升4月下旬日均粗钢产量212.9万吨，旬环比上升0.6%，同比去年峰值高4%，创历史新高。另外5月上旬唐山地区的高炉开工率仍在小幅攀升，截至5月2日唐山地区高炉开工率为97.42%，周环比上升记往昔我和她是如此的亲密0.65%。我们认为目前的亏损幅度不足以导致大规模检修减产，短期内日均产量仍将维持在较高水平。

上周受钢厂补充原材料库存影响，原材料价格表现平稳上周钢价继续下跌，以宝钢为代表的钢厂纷纷下调6月出厂价，同时对5月的价格进行了暗补。而原材料价格受到钢厂补库的影响上周表现平稳。由于前期原材料价格跌幅较明显，我们调研了解到钢厂近期小幅补充了原材料库存。目前我们测算的模拟热轧/螺纹钢/冷轧吨钢现金亏损（假设6周原材料库存）分别为172，7，164元/吨。我们仍维持之前观点，即短期内钢价和原材料价格仍将下跌，吨钢亏损将扩大，钢厂检修减产影响产量也将增多。

钢厂库存下降速度较快，目前下游企业钢铁库存处较低上周经销商库存继续下降，周环比下降1.7%，目前经销商库存绝对水平比去年同期高10%(可比口径）。而4月下旬钢厂钢材库存降幅明显，旬环比下降5.8%，目前钢厂库存7.5天(平均6.6天)。同时我们调研了解到，目前下游的家电汽车工程机械等行业普遍保持较低的钢材库存，主要由于看空钢价短期走势。受补库影响上周钢厂焦煤库存小幅上升，目前为16.6天(平均17.5天)。

维持行业“中性”观点上周A股钢铁板块上涨1.0%，沪深 00指数上涨1.9%。考虑到供给过剩、库存偏高、需求复苏低于预期，我们维持行业“中性”观点，相对看好受益于股票回购以及由于剥离亏损资产而201 年ROE有望同比回升的“宝钢股份”。